海外金融机构积极备战QDII

　　证券时报记者郭蕾

　　QDII政策出台一年有余，受内地股市畅旺和人民币升值憧憬等影响，QDII产品似乎并未得到内地投资者青睐，180亿美元的额度仅用了5－10％。最近QDII投资股票的比例提高到50％，QDII吸引力提升。随着政策进一步开放，QDII的形式也将日益增多。

　　多家跨国金融机构认为，虽然近期QDII发展较慢，但市场前景可观。摩根大通认为到2020年，中国的海外投资将达到8220亿美元。如此庞大的潜在市场，吸引了各大跨国金融机构争相进入。

　　多方准备，积极备战

　　据记者了解，多家跨国金融机构相关业务主管日前活动频仍，积极接触内地银行、保险公司和近期可望获准投资海外的基金管理公司。摩根大通市场主管李晶日前亲自飞抵北京，与内地相关机构探讨QDII业务的拓展。

　　瑞银作为中国第一家QFII，其QDII业务拓展非常积极。瑞银董事总经理兼中国证券部主管袁淑琴告诉记者，我们希望与各个类型的机构投资者合作，并将我们的技术传递给他们，同时希望与国内资产管理公司合作。据记者了解，目前包括渣打、花旗和中行在内的多家中外资银行已采用了瑞银提供的QDII产品。

　　德意志银行环球市场董事张红也透露，该银行筹备工作在去年4月QDII政策正式出台时就已展开，到今年5月11日，QDII投资范围扩大，德意志银行已做好了准备。

　　恒生银行副总经理兼投资及保险业务主管冯孝忠先生也表示，该行已设计了一些初步的产品方案，待调研结果出来后决定是否推出QDII产品。

　　八仙过海，各显神通

　　在采访过程中记者发现，不同的金融机构凸现各自优点，采取了不同的业务拓展策略。

　　冯孝忠告诉记者，恒生如果推出QDII产品，将借助恒生内地的网络直接推广。恒生做QDII的优势在于在内地拥有16家分支机构，客户可通过恒生自己的网络了解恒生，不需借助其他金融机构的网络；同时，恒生旗下的恒生资产管理公司本身就是香港政监会认可的机构，其管理的100多只基金是在香港

证监会监管下公开发行的，不需要用其他机构的产品。

　　张红认为，在国内网络上最占优势的仍旧是国内的银行，德意志银行在中国虽没自己的网点，但基于优势互补的考虑，可借助国内银行销售QDII产品，自身则专注于提供专业的产品和服务。

　　袁淑琴则强力推荐了瑞银强大的执行能力和信息优势———瑞银是全球二级市场最大的交易商，全球每9个

股票就有1个由瑞银经手的。拥有庞大的股票交易电子平台，可以让客户以最好的价格，非常快捷地交易股票，有助于大手交易。同时，瑞银在股票交易的执行方面全球排名靠前。其市场占有率高，掌握的信息也多，能够直接和全面地掌握交易的流向，从而为客户提供更好的服务。

　　前途光明，道路坎坷

　　对于近期QDII的推广，各受访机构表示目前虽存在一些障碍，但对中国QDII的未来都充满信心。

　　

人民币升值预期和内地股市的强劲，是公认的降低QDII产品吸引力的因素。张红表示，人民币升值的预期的确令QDII产品对投资者缺乏吸引力。而且，QDII产品设计的门槛较高。在证券投资比重提高之前，QDII只能在海外投资固定收益类产品，回报率在5％左右，相对于去年内地股市130％的回报率，的确非常缺乏吸引力。因此短期内，QDII不会成为国内投资者的首选。

　　袁淑琴也认为，由于对人民币升值的憧憬较高，但同时没有好的对冲方法，导致内地机构不愿购买外币资产。此外目前的QDII产品大都是固定收益产品，虽然最近股票投资比例提高到了50％，始终无法反映股票市场较高的回报。目前QDII产品的投资回报本来就有限，同时由于产品结构复杂，经手人较多，手续费很高，使得其整体的收益率并无太大吸引力。

　　但如果着眼于中长期，外资金融机构普遍相信QDII产品的吸引力会越来越大。德意志银行预期到2010年，中国海外投资的总规模将增加到500亿美元。李晶也表示，摩根大通相信到2020年，中国的资本项目将全面开放，如果中国的银行储蓄以每年10％的速度增长，届时只要有5％的储蓄流向海外，中国的海外投资就将达到8220亿美元。

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