非理性下挫波及基金

　　本报记者 梁晓钟

　　上周A股市场振荡回落，特别是周三上调印花税政策出人意料地出台，极大地挫伤了场内做多的人气。而面对周一多达1000只股票的再度跌停，基金也未能幸免地损失惨重。统计显示，上周开放式基金中约70余只股票方向基金尚有不同程度的上涨，且有150只左右的基金跌幅小于4%(沪综指周跌幅4.28%)，但本周行情已有失理性迹象。光大证券的资深证券分析师张杰表示，投资者近期仍应注意控制总体持仓，既有现金又有基金是最好的操作策略。

　　短线资金扎堆封基

　　虽然两市封基指数在上周三一度跌幅超过8%，但在昨天的大跌行情中封闭式基金整体表现尚可。部分品种甚至有了一定逆势表现值得关注。由于封基投资的股票正面临阶段性调整压力，而且短线资金扎堆涌入封基也“涉嫌”过度投机，不符合目前大的市场环境。因此，目前选择投资封基必须立足中长期。不过，张杰也表示，封基应该是目前比较好的避险品种，较高的折价率，交易手续费低廉，封转开的预期，以及应对股指期货的避险功能，都使其在目前市场波动加剧的情况下，更适合短线高手的参与。他建议近期关注：基金金泰、基金泰和、基金科讯等。

　　结构性调整波及开基

　　开放式基金无疑又经历了一次“大考”。虽然上周整体表现强于A股市场，但随着周一的普跌行情，净值大幅回落局面已然形成，从这个角度说，股市中的结构性调整也波及到了基金市场。张杰表示，上周提及的减仓观点得到了验证，但由于政策面的不确定性，近期仍要注意风险控制，尽可能维持半仓水平。他特别指出，虽然ETF品种一度跌幅较大，但却是振荡行情中资金避险的最好工具，有能力的投资者可充分利用其T+0功能和手续费低廉的特性，进行波段操作。对于偏股型基金，由于存在结构性调仓的可能，仍然要重视其风险，简单地说，重仓者需要注意逢高减仓；而准备追加投资的应该谨慎操作，先关注政策导向，再选取适合品种。

　　中期走向尚不明朗

　　张杰分析认为，目前市场对政策预期存在诸多不确定性，因此大盘仍有可能出现大幅振荡行情。有分析认为市场反弹无功而返或是因为又有开征资本利得税的传言，而关于管理层将进一步出台调控政策的其他传闻也不绝于耳，增加了市场选择走向的难度。他表示，若市场确实面临结构性调整的问题，则后续调控政策的陆续推出指日可待，那么市场将由此进入中期调整。另外，虽然上周基金整体表现好于大盘，但有关部门将加大对