基金：牛市格局不会改变 结构性调整是主基调

　　6月4日三大证券报同时发表社评，阐述政府提高印花税的理由。但上证综指最终下跌了8.26％，蓝筹类股票加入跌停阵营。对于这样恐慌性的下跌，基金公司是如何看待的呢？

　　管理层不希望股市暴跌

　　华富基金认为，市场给投资者实实在在地上了一堂风险教育课。昨日三大证券报均发布了护盘性质的评论文章，可见，管理层并不希望股市下跌，所以一些投资者的担心并无必要。招商基金认为，从政策制定者的角度来看，管理层上调印花税和大力整顿市场，是以规范股票市场和打击投机炒作为重点而非打压股市，这样可以使市场更加健康，有利于市场有控制地走一个长期慢牛行情，以与中国持续增长的经济发展相匹配。宝盈基金认为，本次调整除了印花税调整的影响之外，查处相关违法案件对投机性资金的打击较大。从估值的角度看，市场确实存在一定的泡沫成分，但市场是结构性泡沫，二线和三线品种的泡沫成分较大，蓝筹股的泡沫成分较小。从国外的规律看，牛市中的调整幅度一般在20％左右，因此，此轮调整在正常范围之内。

　　结构性调整是主基调

　　宝盈基金认为，牛市的基础依然没有动摇，

　　南方基金认为，在市场出现大幅调整时，投资者不必过度恐慌，毕竟股市的长期牛市格局没有改变。牛市并不是一帆风顺，而会是涨涨跌跌中曲折向上。

　　申万巴黎基金认为，牛市格局依旧。政府必须在资产重估、通货膨胀和经济下滑之间做出权衡，影响今后资本市场的因素会越来越多，流动性过剩与政策的博弈过程会更复杂。对上市公司利润的增长与资产注入、重组等仍然可以保持乐观。人民币汇率的变化和流动性需要特别关注。

　　南方基金研究员王炫认为，这次下跌，市场结构发生明显变化，绩优篮筹更为抗跌，这可能预示市场行情进入了一个阶段性的振荡整固期：结构性调整真正展开，投机气氛将有所收敛。虽然昨日相当多篮筹股也出现了较大幅度的补跌，但更多是市场恐慌性情绪所致。目前市场一致预期沪深300的2007年动态市盈率已降低27左右，而预期业绩增长40%以上，从历史和跨国角度比较，这样的估值水平还是在相当可投资范围内的，即使受情绪影响，短期下跌空间也十分有限。

　　华富基金认为，下跌只是牛市中的阶段性调整。这次大盘的调整是一场完整的结构性调整。从一开始的小盘股题材股下跌，到紧随其后的二线蓝筹股，到昨日大盘蓝筹股从坚持到走软。但在经济增长、本币升值的背景下，整个牛市基础仍然牢固，场外资金充裕度不减的环境下，牛市格局不会轻易改变。 本报记者 赵小玲 杨成万