基金业人士认为调整已基本到位

　　□本报记者 易非

　　继上周的市场调整之后，昨日，市场再度出现大幅下跌，上证指数跌幅达8.26%，深成指跌幅达7.76%，很多前期抗跌的蓝筹股也开始下跌.针对市场出现的恐慌气氛，本报记者采访了一些市场权威人士，他们普遍认为，市场已经有效反映了政策调控，而且还出现了恐慌性抛售的不理性行为。他们认为，目前市场一致预期沪深300指数公司的07动态PE已降低27%左右，而预期业绩增长40%以上，历史和跨国比较，这样的估值水平还是在相当可投资范围内的，即使受情绪影响，短期下跌空间也十分有限。

　　接受采访的部分基金人士乐观地表示，在经济持续高增长、

人民币升值、固定资产投资仍然保持高增速、流动性仍然充裕的背景下，中国牛市的基础并未改变，这种大跌相反为很多投资者提供了较好的入市时机。从海外牛市的盘整来看，指数回调一般在20%左右，上证指数从4300点调到3670点，下调幅度接近15%，可以认为这次调整基本上已经到位。这一次调整在他们看来意义并非一般，因为从2005年上涨以来，市场并未出现一次真正的调整，估值泡沫不断吹大，这一次较大幅度的调整有助于市场更加健康、良性的发展，也保证了此轮牛市会比大家想象的要长。

　　在采访中，机构投资人士坦承，他们在上半年明显感到市场确实过热，作为理性投资者，无法从价值投资的角度选出低估的

股票，许多优秀股票的估值都让他们吃惊，同时，今年以来题材股、垃圾股疯涨，这一切使4300多点以上结构性风险突出，如果任由市场继续狂奔，泡沫将进一步膨胀。如果每天关注的是题材、内部消息，就没有机会静下心来考虑股市的运行规律和价值投资理念。对于后市，他们认为市场将出现几个新格局：一是大盘将开始横向震荡整理，选择方向；二是无风险意识的投机者将损失惨重，付出高昂的“学费”；三是股市结构将进一步分化，价值投资可能重新树立、垃圾股可能将步入中期调整。从长期看，中国股市的牛市还远远没有完结。

　　有市场权威人士建议，接下来投资者的选择非常关键，一些绩优蓝筹股会持续创出新高，但很多垃圾股前期的价格可能会成为历史的高点。他们分析说，在市场的波动中，高泡沫的股票将会被挤压，

竞争力弱的上市公司股票的风险会在此期间放大。在此背景下，对抗市场波动的资产配置方式就是选择内在成长性好、质量优良的股票，中期的业绩预期好的股票也需要给予足够的重视。但需要分清的是，一些业绩较好同时也有真正重组内容的题材股在反弹中仍然会走在前列，他们的命运与一些垃圾股接下来会形成天壤之别。

　　在过去一段时间里，因为上市公司股价过高，许多上市公司的大股东对资产注入和整体上市的动力并不足，这也使得今年是重组年的预测落不到实处。基金人士认为，此次股价的大幅下调，将使很多上市公司大股东的资产注入和整体上市的计划重新提上日程，而且这也是他们启动资产注入和整体上市最好的时点。所以基金在投资中对于那些资产重组类股票仍然应该保持足够的关注。

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