宝盈鸿利基金经理：寻找有安全边际股票

张大伟 漫画◇宝盈鸿利基金经理 刘丰元

　　投资者如何判断股市是否全面进入估值泡沫阶段？一般而言有这样一个标准，就是股市中是否能够找到有安全边际的

　　我认为，与其说现在股市在4000点有泡沫，不如说牛市达到一定阶段后是在不断透支未来，关键就是要看中国上市公司有多少未来的盈利增长可以用来透支。中国经济未来完全可以维持数年的高速增长，投资、进出口、企业盈利增长等经济各个方面都进入了黄金时期，这些都可以在牛市中被股市不断透支。在中国社会保障体系更加完善之后，中国的消费和其他经济因素还有很大上涨空间。

　　今年以来，绝大多数低价股、垃圾股和题材股都出现了暴涨，这类股票已经没有什么安全边际，每一个成熟的理性投资者应坚持价值投资的理念，坚持股票的估值底线，随着时间的推移，价值股和成长股上涨更有基本面的支撑，只有这样，投资者才能赚取安全边际较高的投资收益。

　　在牛市中投资，有一些机构和投资者担心调整，总是主观判断牛市的顶点，但是这种短期的调整发生在什么时候、什么点位是很难判断的。基金公司潜心对行业和个股进行研究，以此为基础进行长期价值投资，这其中的观点需要投资者认真吸取。

　　需要指出的是，今年以来，基金在整个股市的话语权有所降低，基金持有市值占总流通市值的比例有所下降，但这并不妨碍基金公司进行价值投资。为了控制投资的风险，宝盈基金公司强调行业的相对均衡配置，在股市自然权重的基础上选择超配或者低配，这样可以降低基金净值的波动性，为投资者获得稳定的投资回报。

　　在投资过程中，宝盈基金公司强调行业的相对均衡配置，在股市自然权重的基础上选择超配或者低配，这样可以降低基金净值的波动性。

　　可以向投资者介绍的是，资产注入和整体上市是宝盈鸿利基金重点关注的投资对象，但在投资中，基金会首先根据上市公司原有资产收益进行定价，然后考虑资产注入和整体上市可能带来的增值，而不是仅仅依靠朦胧的资产注入或整体上市预期而进行投资。在行业选择方面，我认为，

　　以宝盈鸿利长期看好的房地产行业为例，由于居民对于房地产实实在在的需求，每年3000多万人口城市化，随着居民可支配收入的增加，大地产商在未来三年的收益是有所保障的，并且国家对于房地产行业的调控已经逐渐转向对方地产供给的调控，这样有利于大地产商的发展。对于很多地产股票而言，近期地产股的行情也证明，只要经过一定的时间都会有比较好的收益。