大跌时检验你的基金 比较中做出优胜劣汰

　　◇兴业基金 钟宁瑶

　　每当市场大跌的时候，办公室里的电话总是此起彼伏，回答得最多的就是如下两个问题：大盘怎么了？会调整到什么点位？

　　回答这些问题时真的很为难，其一不在我们的能力之内，其二不在我们的职责之内，不仅如此，我想也没有任何一个机构能够承担起预测市场的重担。2005年牛熊交替的时候，有几个人在1000点附近看到了大牛市的征兆？在2006年底，又有几个人预测到2007年的上半年，大盘就已经屹立于4000点之上？而在眼下指数失真的情况下，预测出点位对你的投资收益又能带来多大的直接利益呢？

　　对于市场，投资大师格雷厄姆有一个再形象不过的比喻———“市场先生”，假设你拥有某一私营企业1000美元的小额股份。你的一个同伴，不妨称他为市场先生，他非常乐于助人，他每天会告诉你他对你的股份价值的判断，并根据他的判断提出建议购买你的股份或者卖给你另外一些股份。有时你根据自己对该公司业务发展和前景的分析，会觉得他的想法好像是合理和正确的。但是，更多的情况是，他过于兴奋或过于忧虑，以至于有时让你甚至觉得他的建议有些愚蠢。

　　据说最近很多人得了大盘强迫症，看不到行情就寝食难安、坐立不定，这种病症就是太在乎“市场先生”，但很多人并没意识到，这位市场先生往往并不怎么理智。格雷厄姆进一步说，短期内，市场并非一个能精确衡量价值的“称重计”，相反，它是一个“投票机”，不计其数的人所作出的决定是一种理性和感情的混合物，但在很多时候，这些抉择和理性的价值评判相去甚远。所以，作为一个理性的投资人，应该和“市场先生”保持距离，甚至回避他，不受他的干扰。

　　回避市场先生不等于“无为”，对于股民来说，公司质地是决定其投资回报的最关键因素，而对于基民，基金公司的投资能力和风险控制能力应该作为首要参考指标。与其猜测大盘点位，不如趁大跌时仔细检验你手上的基金。很多基民在大跌之后都会计算盈亏，在心疼损失的时候，是否应该把你的基金和同类基金，以及市场上其它类型的基金放在一起作一个比较？看看在大跌的行情里，谁最抗跌？

　　每一次大跌都是检验基金的好时机。拿5月30日来说，当天大盘跌幅达到6.5%，除指数基金以外的109只开放式

　　此外，基民还应当“翻翻旧帐”，在例如“2.27”、“4.19”这样的宽幅震荡行情下的业绩表现如何，最大日跌幅多少，是否超过了大盘？比较之后，做出优胜劣汰。

　　我们强调，单边上扬行情中的增长率不足以证明一个基金的投资能力。事实上，由于受到各种外界排名和考核的压力，基金为了短期收益进行投机的不在少数，最新数字表明，国内基金的换手率达到了惊人的1418%，在所有机构当中高居榜首，这足以说明有的基金参与了“快进快出”的投机行为。而在大跌的情况下，有过这些行为的基金往往会现出原形。