银河基金：基金持股仓位和品种都在转变

　　继去年大涨130%之后，上证综指今年以来延续火爆行情，年初至今累计涨幅已接近50%，并强势突破了4000点整数关口，目前正在该关口附近震荡。与此同时，市场开始担忧会出现中幅调整，管理层也发出了加强投资者教育的风险警示和调控手段。这表明随着股指的走高，市场已经出现了结构性泡沫。

　　从估值的角度来看，目前沪深300指数2007年市盈率约在31倍，其市场总体市盈率略有偏高，存在一定的风险。这些风险主要来自于没有基本面支撑、炒作过度的绩差股，而绩优蓝筹股的泡沫很少。对于后市，金融、品牌消费、具创新能力的装备制造及资源类公司发展前景看好。

　　只要人民币继续保持缓慢升值、国家经济保持良好的增长势头，市场流动性宽裕的局面就会延续，中国A股牛市的步伐就不会戛然而止。在这种情况下，银河基金的投资策略也随之发生变化。由于近年来股市行情火爆，公司之前在

股票投资上是非常积极的，基本上是持股不动，但到了目前高位之后，我们在策略上有所调整，开始更倾向于持有蓝筹股，仓位也会适当控制一些。

　　作为基金银丰的基金经理，虽然随着开放式基金的发行和到期“封转开”进程的推进，开放式基金占据了基金业的绝大份额，但是

封闭式基金亦有独特的竞争优势。因为封闭式基金规模稳定，不存在短期剧烈申购和赎回的压力，因此不需要经常调仓和准备现金应付赎回，基金经理人可以买长期持有的股票，相信从3-5年来看回报会更好。

　　银河基金股票投资部总监 李升

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