基金建议坚定持有优质蓝筹 长期牛市趋势不改

　　本报记者 易非 深圳报道

　　经国务院批准，财政部决定从2007年5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1%。调整为3%。。即对买卖A股、B股双方当事人分别按3%。的税率缴纳证券(股票)交易印花税。消息出来以后，市场应声大跌，上证指数大跌6.16%，仅次于“2·27”的8.84%的跌幅，沪市全天下跌家数达到804家，深市全天下跌家数达到594家。

　　长期牛市趋势不改

　　“此项措施出台的政策信号非常明显，管理层从采用市场化手段转为行政手段，显示其控制股市过度投机的决心，抑制市场的结构性泡沫，短期市场的结构性调整在所难免。”景顺长城基金公司有关人士表示。

　　南方基金公司分析说，目前券商手续费加印花税总体成本0.3%左右，这次上调印花税将提高交易成本66%以上。当前市场的交投十分活跃，已经达到1个月市场全部换手一次的地步，散户入市的热情高涨，因此上调印花税可以抑制市场过度的投机炒作，有利于市场更健康的运行。

　　从1990年6月28日国内证券市场设立印花税以来，国内印花税的调整共有7次(包括本次)，其中1992年6月与1997年5月上调印花税都对市场产生了明显的冲击，两次上调之后整个市场都下跌了30%左右，另外四次下调，1991年10月、1999年6月、2001年11月、2005年1月国家对印花税调整之后整个市场都产生了不同幅度的上涨。

　　“这说明印花税的调整对市场的影响不容忽视”，长盛基金李骥认为这次印花税调整对市场会有中短期的影响，但不会改变市场长期牛市的趋势。他向记者表示，此次政策调整的目标是抑制市场投机，影响投资者对未来的心理预期。此外，证监会对广发证券借壳一事要进行处罚，可以感觉到管理层对市场的监管力度正在加大，这些因素将对市场的过度投机会产生较大的影响。但同时也感觉到这样的政策调整是为了维护股市健康运行，他认为进一步的抑制性政策措施的出台主要看资本市场的反应而定，力度过大的调整政策出台的可能性比较小，中长期来看A股市场的投资机会依然存在。

　　基金投资人士同时认为，这次印花税的调整，更多的可能会在于心理影响。南方基金公司分析说，虽然从0.2%的印花税增加来看，相对于当前股市的赚钱效应来说，实际影响相对有限，上市公司业绩趋好的基本面并未改变，南方认为更大的影响在于投资者的心理预期。银华基金公司认为，上一次调整发生在1997年，随后市场下跌幅度近30%，重蹈覆辙是投资者最大的担心，但是从实际意义上来看，首先对于一直在0.1%-0.6%之间调整的印花税目前依然处在中性水平，不会给投资者带来明显的投资成本；其次，市场的流动性与企业的基本面不会因为该项政策发生变化。

　　　绩优蓝筹股有较大投资机会

　　在昨日对基金公司的采访中，基金公司投资人士认为，提高印花税，将减少市场交易量，鼓励长期价值投资，绩优蓝筹股的投资价值将得到进一步彰显。景顺长城基金强调说，中国经济的长期增长趋势并没有改变，消费需求和外需都非常强劲，企业的盈利能力在内生和外生性增长的带动下处于历史最好水平，而且流动性充裕的特征仍然存在，因此这轮牛市的根基并没有发生动摇，牛市的长期上涨趋势没有改变。景顺长城基金同时表示，从基金操作上来看，下一阶段市场将处于结构性调整，目前景顺长城的持仓结构是以优质蓝筹股为主，相对比较稳健抗跌。当然，要密切关注散户的突发性不理性行为，控制仓位的同时，继续从基本面出发，加强对上市公司的研究，坚定持有优质的蓝筹股，更好地为持有人创造收益。

　　长盛基金李骥认为，在市场的波动中，高泡沫的股票将会被挤压，竞争力弱的上市公司股票的风险会在此期间放大。在此背景下，对抗市场波动的资产配置方式就是选择内在成长性好、质量优良的股票，中期的业绩预期好的股票也须认真对待，这也是在印花税出台之后必须要考虑的因素。银华基金投资人士也强调说，绩优蓝筹股依然具有较大的投资机会，建议投资者在选股上要注重质地和估值，避免在震荡的市场中承受无谓的损失。

　　在对具体行业的影响上，南方基金分析说，理论上由于该项政策有助于降低市场换手，对券商经纪业务有降温影响，目前市场成交持续保持在3000-4000亿的历史巨量上，但分析师们对券商的业绩预测仍是以1500-2000亿的成交量保守预测，因此对券商股未来的业绩预期和估值不必过于担忧，证券行业整体向好趋势并没改变，况且成交量是否能有效降低，还需要持续观察。

　　调整印花税税率引发市场调整，基金仍看好优质蓝筹。

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