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新浪财经

十大基金看调整 牛市基础并未动摇

http://www.sina.com.cn 2007年05月31日 02:39 中国证券网-上海证券报

  □本报记者 周宏

  昨日印花税上调的消息,对市场造成较大心理冲击,沪深两市大幅下调。基金经理们对于本次调整普遍表示理解。包括富国基金、友邦华泰基金、长盛基金、天治基金、光大保德信、汇丰晋信、宝盈基金、华富基金、信诚基金、南方基金等十家基金公司均认为,A股市场的牛市基础没有挫伤,股市的长期趋势并未改变。不过,对于本次调整的意义和幅度,基金之间存在较大分歧。

  牛市基础并未动摇

  富国基金认为,鉴于经济增长继续保持强劲,企业利润率维持在较高水平。而由内外部不平衡带来的流动性过剩问题在中长期依然难以解决,因而本轮牛市的基础依然没有受到实质性损害。

  友邦华泰表示,调控政策首次明确表明管理层对过热市场的态度,具有强烈的政策警示作用,因此市场将进入阶段性宽幅震荡时期。目前市场最显著的特征为高估值、高流动性和高换手率;这也是本次调整的实质内涵。市场高估值背景下,中短期市场将随时存在阶段性波动风险。风险驱动因素包括:

宏观调控政策的累积效应、高度亢奋的市场情绪、上市公司盈利由爆发增长回归平稳增长、股指期货及市场供需阶段性不平衡等因素。因此,本次调整在预期之中。

  友邦华泰认为,经济长期繁荣稳定、企业盈利持续稳定增长、人民币加速升值推动资产价格上扬等因素仍是牛市的坚实基石,同时,流动性过剩因素在相当长时期内仍难以解决,因此,预期未来市场的牛市格局仍将延续。

  关注后续行政手段

  信诚基金认为,

证券交易印花税税率的提高,对
股票
市场长期趋势的实质性影响相对有限,在投资者信心很强,基本面良好的市场,投资者对交易成本提高的敏感度不会太高。

  富国基金认为,本次印花税调整对市场最重要的影响在于,向市场明确传递出了政策面对于股市泡沫化倾向的重视。如果股市继续上行,相信仍会有后续行政手段出台。由于政策面抑制证券市场过热的倾向已经相当明显,中短期内,市场在充裕资金的支撑下与偏紧政策面形成博弈,造成指数大幅震荡的可能性较大。

  华富基金认为,推动本轮牛市的根本要素没有改变,牛市的大趋势没有改变,调控政策所造成的市场震荡只是短期的,政策的指导只会让市场更健康、稳健地走下去。

  调整幅度争议不小

  对于市场的调整格局和幅度,基金之间的判断有相当大的差异。

  南方基金认为,目前市场结构性泡沫已比较明显,市场确实到了需要冷静一下的时候,但牛市格局没有改变,即使有高估部分,预期幅度也在10%至30%左右,出现调整不必恐慌。

  泰达荷银基金经理表示,按照成熟市场的发展规律和从技术层面上来看,如果有一个相当大的调整并不意外。在下一步的投资策略上,蓝筹股在今年的市场环境下涨幅不大,估值相对合理,仍然具有投资价值。

  光大保德信基金认为,在股市估值较高的情况下,中期调整可能发生,从此次政策调整也可以看出,管理层此前两度提示风险是有深意的。如果后市经短期急跌后继续快速上扬(尽管可能性不大),也许还会有进一步的政策出台。预计短线急跌并经历微弱反弹后,市场很可能继续维持弱势。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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