高折价挡道 创新型封基难现

　　□本报记者 贾宝丽

　　近段时间，市场对于创新型封闭式基金的讨论不绝于耳，却始终未有大的进展，这其中最大的阻碍就是现有封基的高折价问题，对此，有业内人士表示，“推倒重来”或许是个可行的方法，即将现有封基一次性全部“封转开”，然后再发行创新型封基。

　　遭遇“高折价”阻碍

　　南方基金公司副总经理许小松在接受记者采访时表示，创新型封闭式基金推出面临的最大障碍就是现有封闭式基金的高折价问题。资料显示，现有的二十多只大盘封基普遍在2014年至2017年到期，而这些封闭式基金截至昨日的平均折价率仍然高达30%以上。

　　许小松表示，如果现在推出创新型

封闭式基金，一旦上市交易，可能很快出现折价。客观地说，如果创新型封基与现有大盘封闭式基金到期日相差不多，那么投资者肯定更愿意去二级市场买折价已经超过30%的老封基，然后等待到期，而没必要去买面值一元的创新型封基，这可能造成创新型封闭式基金发不出去的情况。

　　不过，也有业内人士认为，创新型封闭式基金推出也不一定就会马上出现折价。据了解，美国市场的一些优秀的封闭式基金也一度溢价交易。该人士认为，在目前这种市场情况下，创新型封闭式基金推出后也有可能出现溢价交易，这或许有助于推动现有封基折价率的缩小。

　　建议“推倒重来”

　　对于创新型封闭式基金面临的问题，有业内人士建议，可以推出不上市交易、定期打开赎回的封闭式基金，不过，许小松认为，这会极大损害基金交易的流动性，而且如果只是单向定期赎回，不能申购的话会给基金在运作中有效进行风险控制造成一定困难。

　　鉴于上述种种问题，有基金公司人士建议，可以将现有的封闭式基金一次性全部实施“封转开”，然后再推出新的创新型封闭式基金，也就是所谓的“推倒重来”。银河证券基金研究中心主任胡立峰认为，这实际上是一个相对可行的方法。他认为，随着

开放式基金规模的迅速壮大，开放式基金持有市值占比也会越来越高，一旦开放式基金遭遇大规模的申购赎回，可能会对市场产生助涨助跌的风险，因此推出创新型封闭式基金对于市场的稳定和培育长期投资的理念有一定帮助。

　　但也有人士担心，集体“封转开”会面临修改基金契约，获取基金持有人同意等一系列问题。同时，可能会吸引大量的套利资金蜂涌而入。

　　从上述分析来看，创新型封闭式基金的推出还是面临很多问题。仅从形式上创新的可操作性可能会比较差，如果能在投资范围、投资比例限制等方面进行一些创新的话，例如可以一定比例的参与即将推出的股指期货来对冲风险等，使其与现有封闭式基金存在一定的差异化，这样会更有吸引力。

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