基金经理难以从一而终

　　任期满35个月的在职基金经理不到两成基金经理难以“从一而终”

　　证券时报记者张哲

　　统计显示，截至4月25日，业内280只开放式基金共有361位在职基金经理，而成立超35个月的基金只数约为200，但其中只有24位基金经理任期超过35个月，占比仅为12%。即使将封闭式基金考虑在内，总共416位基金经理中也只有31位任期超过35个月，占比为15.5%。在基金这个急速膨胀的行业里，投资管理团队的流动性居高不下。

　　据统计，截至4月25日，在国内327只各类基金的管理过程中，历任基金经理达到了871人次，历任基金经理的平均任期只有15.39个月，而全部在职基金经理的平均任期为12.95个月。全部

开放式基金历任基金经理的平均任期仅有13.75个月，而全部在职开放式基金经理的平均任期为12.45个月。在分类的统计数据中，偏股型开放式基金的历任基金经理平均任期相对于债券型和

封闭式基金更短。若按银河证券的基金分类来计算，

股票型开放式基金历任基金经理平均任期只有14.59个月，混合型开放式基金历任基金经理平均任期只有14.02个月。而债券开放式基金和封闭式基金历任基金经理平均任期则分别达到了18.14个月和20.16个月。

　　基金经理的频繁变动在中国基金行业里长期存在。过去，由于市场的长期调整，基金公司对基金业绩的追逐往往导致基金经理考核周期过短，成为压缩基金经理职业寿命最主要的原因。现在，随着市场牛气冲天，基金行业的快速扩张致使相互挖角的事件多有发生，基金经理经受不住高薪诱惑“另谋高就”，这成为基金频繁“换将”的新原因。此外，部分基金公司股权的变动往往也导致基金经理的“批量式”更换，基金公司内部人事关系的微妙变化也成为身处各种利益“焦点”的基金经理更换的一大诱因。

　　在海外成熟市场上，三年的持续业绩一般是客观衡量一位基金经理投资能力的最低要求，因此一些基金分析人士对国内基金经理的过大的流动性一直高度关注。业内人士指出，作为基金管理团队的重要成员，基金经理的频繁变动，必然会给基金的管理带来影响，不过牛市的到来掩盖了很多随之而来的问题。但如果长此以往，将会导致相当部分的基金难以形成稳定的投资风格和投资理念。与此同时，基金经理的任期普遍偏短，也会诱导基金经理责任感降低，诱发投资行为的短期化。此外，基金经理屡屡变化，也给投资者理性选择基金产品带来很多不必要的困难。

　　由于基金经理的频繁变更，能够“从一而终”的资深基金经理就显得格外宝贵。在102只股票型开放式基金（按银河证券分类）中，华宝兴业基金管理公司的资深基金经理栾杰担任宝康消费品基金经理的时间达到了46个月，为同类基金中任期最长的在职基金经理。而易方达平稳增长基金的基金经理江作良任职时间长达近57个月，为71只混合型基金中任期最长的在职基金经理。同时，华宝兴业旗下的另一位基金经理魏东担任宝康灵活配置基金经理的时间接近36个月，在20只平衡型混合开放式基金（按银河证券分类）中为任职时间排名第二的在职基金经理。华宝兴业的王旭巍担任宝康债券基金经理时间为46个月，其任职时间在12只债券型开放式基金（按银河证券分类）在职基金经理中也是排名第二。和业内分析人士的观点一致，基金经理长期保持稳定的基金产品的业绩表现大多也在长期内保持领先。

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