嘉实债券基金经理：坚持绝对回报的投资理念

　　——访嘉实债券基金经理刘夫

嘉实债券基金经理 刘夫。（图片来源：中国证券报)

　　“投资人的口碑相传，才是我最看重的。”问起作投资过程中的心得，嘉实债券基金经理刘夫的话让人印象深刻。“口碑相传”这四个字，看来似乎是古老而传统的产业奉为经典的话，很像一句古老谚语“酒香不怕巷子深”那样，给人的感觉悠然而缓慢。

　　投资人的一句话

    在基金投资这个风云变幻的行业，在基金经理这群高速运转的人当中，刘夫的话多少显得有些另类。说起对这句话的推崇，刘夫讲了一个让她印象深刻的小故事。

　　那是在新浪网财经频道上的一次网上“路演”，刘夫所在的嘉实基金管理有限公司为一只即将上市的

　　聊天过程中，一个网友的发言跟股票型基金无关，却打动了在场的刘夫的心。他说：“年初的时候偶然听朋友介绍，买了嘉实债券基金，后来放到那儿也没怎么管，到年底的时候一看，竟然涨了15%还要多，真是没想到，一只债券型的基金能有这么好的回报，最重要的是，我查了一下，一年下来，基金的净值几乎很少波动，真让人放心，还推荐了几个的朋友也买。”

　　“绝对回报”的理念

    刘夫坦言，他追求的正是这种“绝对回报”的理念，“我做事情比较谨慎，不会去博一些不必要的风险，宁可少赚一点，也要风险少一点，这样看来有可能会失去一些投资机会，但是总的来说基金的净值会比较稳定，这是我想要的效果。在保证这支基金最起码不赔钱的基础上，稳步的盈利。”

　　因为这种稳健的作风，06年初，嘉实债券基金的净值曾经一度在排名中落后，不过，刘夫当时并没有急躁，在后半年当中抓住了一些好的机会，又赶了上来。

　　坚持自己的believe 

    众所周知，基金经理的压力非常大，一方面要时刻面对投资人对净值涨跌的“拷问”，另一方面，年年、月月、周周都会进行基金的大排名，业绩好或坏都要放到桌面上来排得清清楚楚。这种状况下，基金经理的心太容易很容易浮躁，在投资中容易急功近利，追求短期的效果。

　　刘夫坦诚，自己同样会面临排名的考验，“求稳”的投资理念也常常跟排名发生冲突，也有急躁的时候，但是“只要你对你自己的believe(信念)足够有信心，就能克服这样的情绪。”而刘夫最常说的一句话就是：“好的东西，总能经受得住时间和人心的考验。”

　　事实证明，“不争即是大争”，在07年初晨星基金评级机构颁布的评级中，嘉实债券获得了★★★★★的评级，而刘夫也位列仅有的两位年度最佳债券型基金经理之一。

　　刘夫希望，嘉实债券基金的投资人买了基金后，能很放心的放在那儿，不去管它，一年后或几年后再看，就愿意把它推荐给自己的朋友。相比股票型基金动辄一天售罄100亿的情形，刘夫掌管的这支基金资产规模并不大，只有八亿左右。但是，刘夫很有信心，今后这支基金将会稳步的发展，毕竟在06年大牛市股票型基金火翻天的情况下，嘉实债券的规模还是迅速的从1亿扩大到了8亿。

　　嘉实债券的投资策略

    目前，嘉实债券基金的收益主要来自三个方面：一为纯债组合，以2年久期的模拟组合为例，在考虑加息对现券的净价影响后，依然可以通过票息及适当的主动投资策略取得2.7%左右的总回报。二为可转债组合，截至3月19日，天相转债指数今年以来涨幅达到28.5%，显示出可转债品种在震荡牛市中低风险高收益的优势。三为新股申购的收益增强策略，债券基金在资金、机构资格、选股等方面具有优势，模拟组合显示，精选个股，适当地选择网下认购、或网上申购方式，可在控制风险的基础上，为模拟组合贡献6—8%的收益率。

　　几年央行第一次加息之后，多数机构预测今年可能多次加息，面对不确定的利率环境，刘夫认为，今年嘉实债券基金将继续谨慎操作，控制较短的组合久期，以规避利率风险，同时通过适当的资产配置，继续积极参与新股申购、精选可转债，力争在“绝对回报”的基础上，获得良好的收益率，预计今年嘉实债券基金收益率在15%～20%左右。

　　未来的市场会很大

    聊起股票型基金经理的风光无限，刘夫说自己也不是没有动过转去做股票基金的心思，但最后还是调整好了心态，扎扎实实坚持自己的工作，“因为我相信，任何时候，总有人需要债券基金这种低风险回报稳定的产品。”

　　对债券基金的未来，刘夫也充满信心，认为债券基金比股票型基金的发展潜力更大。中国的债市才刚刚起步，类似企业债这样的新品种必将丰富市场的投资环境，盈利的空间也会越来越大。

　　新浪财经 权静