招商基金经理张冰谈2007年基金投资策略实录(3)

　　网友：请问，今年的股市一路上涨，上证指数已经到了2100点上，股市的急剧上涨，是否也意味着明年股市和基金投 资的高风险？

　　张冰：大盘突破2000点之后，在获利回吐压力增大和部分热点板块估值压力增大的背景下，市场震荡加剧，热点板块将出现分化，前期涨幅巨大、估值的安全边际缩小的热点预期将逐渐降温，而商业零售、食品饮料、旅游酒店、通信传媒、机械等估值偏低、成长预期或行业重组预期明确的龙头公司有望继续走强。我们认为向好的宏观基本面和政策面没有发生根本性变化，这种震荡加剧的格局有利于07年牛市行情的演绎，在夯实股指向上运行的估值和市场面根基后，我们依然看好未来3-6个月A股市场的牛市行情。短期内即使出现震荡调整，幅度也将相当有限。

　　网友：张先生:我已经买了几只基金,想请问07年会有强烈的振荡吗?是否现在赎回.等明年春在择机进入呢?

　　张冰：对于07年的

    网友：今天股市下跌，是否显示了调整迹象，调整的原因有哪些？

　　张冰：近期沪指已经连续14周上扬，获利回吐压力空前增大，直接导致市场震荡加剧。短期的震荡调整，并不改变我们对07年A股市场向好的看法，我们坚持积极的成长型投资策略，市场震荡成为再次调整持仓结构的良机。

　　网友：张经理，为何先锋基金不能直接转换为成长基金？

　　张冰：招商优质成长基金属于上市型开放式基金(LOF)，注册登记机构为中登公司，而我公司旗下的其它基金，包括招商现金增值基金在内都是注册登记在本公司，正式由于登记机构的不同，在转换业务操作上，存在实现上的技术难度较大。目前基本上还做不到。今后采取变通的做法是有可能的，但是还没有确切的时间表。

　　网友：张先生，请问您对你的重仓股赣南果业的后市怎么看，毕竟今年已经上涨很多了？

　　张冰：我们看好零售行业的发展前景，影响消费的三个因素正向有利方向发展：

　　1、居民收入增长：收入增长是决定消费增长的最重要因素。城镇居民可支配收入，随工资水平的提高，有了显著的上升。另一方面，农民收入的随粮食价格的上升、补贴的增加和农业税的下调取得了大幅的提升。

　　2、正面财富效应：资产价值的增长将有效推动消费支出上涨。

　　3、消费信贷服务的改善：消费信贷的普及和低廉的借款成本有利于居民大额消费。零售行业在本年内涨幅巨大，较大盘有较高的涨幅，行业估值高于市场平均，与H股的行业估值也首次出现15%-20%的溢价。提醒我们在该行业投资时，需谨慎对待行业普遍高估对投资带来的风险。谨慎选择部分仍具吸引力核心企业进行战略性的持有。由于信息披露的相关法规要求，请原谅我们不能对个股进行点评。

　　网友：张经理，您觉得一只开放式基金规模在多大比较合适，或者更适合基金经理管理运作呢。

　　张冰：以目前的市场规模来看，30-50亿的规模是相对适中的。

　　网友：目前有多只基金在进行高派现分红，包括招商先锋，这样做的目的是什么？

　　张冰：大比例分红，一方面是实现收益，回报投资者，另一方面是不少客户希望在净值降下来后再申购。从满足投资者需求和扩大基金规模两方面来考虑，是我们招商先锋基金进行此次分红持续营销的初衷。

　　主持人：网友和投资者的问题很踊跃，还有问张先生电子邮箱的，不过我想如果在这公布了邮箱，张经理还要负责任的逐一回复的话，就没有精力做好投资了。时间关系今天的沙龙就到这，感谢招商基金以及张冰先生，感谢各位网友和投资者。