宝盈基金：关注稀缺原材料等上游行业

　　宝盈基金四季度报告认为：关注稀缺原材料

　　金属矿采业等上游行业

　　宝盈基金管理公司四季度策略报告指出，稀缺原材料、金属矿采业及相关深加工、电气机械及器材制造业等行业仍明显处于景气提升过程中，建议对业绩增长确定性显著的行业 和个股增加持仓比例。可增持银行、旅游、机场、3G、消费品、电力设备、机械等行业中优势个股，适当减持房地产股票。

　　报告认为，受益于能源等稀缺原材料价格的不断上涨，在工业各行业中，上游原材料生产加工、矿采业利润空间最为突出。相反，与此相关联的中下游行业利润空间受到挤压。石油加工、炼焦及核燃料加工业、纺织业、化学纤维制造业、燃气生产和供应业的毛利润率是所有工业行业中最低的，都小于10%。其中，石油加工炼焦及核燃料加工业的毛利润率从2004年末开始，持续恶化，目前已低于2%，处于工业行业最低水平。

　　有色金属矿采及其下游行业———有色金属冶炼及压延加工业的景气度从今年年初以来，稳定提升；黑色金属矿采业和其下游———黑色金属冶炼及压延加工业的景气度也从2006年2月开始稳定提高，而后者提升得更为显著，金属制品的景气度也同期开始提升。

　　与此相反的是，设备制造业的利润空间从2003年初期以来，都有所下降，其中交通运输设备制造业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业的下降最为明显。从利润成长能力看，近年来，设备制造业利润增速也处于行业历史低位，并且这些行业的利润增速几乎都从2006年2月以来不断下降。电气机械及器材制造业的利润空间从2003年以来也有所缩小，然而，其利润成长能力从2005年4月以来却持续提升，目前处于该行业历史高位，利润增长高达50%以上。

　　综合行业利润空间和利润成长能力，宝盈基金认为有色金属矿采业、农副食品加工业、饮料制造业、家具制造业、造纸及纸制品业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、非金属矿采业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、电气机械及器材制造业处于明显的景气提升过程中。