中小企业板ETF(3)

　　对于中小投资者来说，中小企业板ETF是个用起来非常简单的投资工具。和过去发行的开放式指数基金不同，中小企业板ETF是完全复制指数，不采取任何主动投资，这就保证了投资者最终获得的是中小板市场的平均收益水平。对于投资者来说，中小企业板ETF的投资模式基本可以分为3种：

　　享受基金分红

　　根据强制性规则，中小企业板ETF 的累计报酬率超过同期标的指数累计报酬率达到 1% 以上时，可进行分红，每年最多分配2次，分红采取现金方式，同时基金分红不需缴纳所得税。享受基金的分红可以说是一种比较稳健的防守型收益模式。

　　享受指数上涨收益

　　此种方式适合无暇研究证券市场的普通投资者。进行指数投资又有两种方式，一种是“买入持有”，适合喜欢长期投资的投资者。另一种是“积极操作”，强调指数投资的时机选择，也就是说在适合的时间买卖。这里强调的是，由于中小企业板已经全面完成了股改，该指数是第一只全流通的指数，因此能够真实的反映板块的波动情况，不会出现虚增及股改带来的冲击。中小企业板ETF交易起点低，一手为1000份，投资者只需要 1000 元左右，即可拥有一篮子(目前为 50 只)中小企业板股票。交易所买卖中小企业板ETF，不收印花税，投资者可以根据即时揭示的交易价格进行买卖，获得波段操作收益。很多投资者由于信息的不对称性，很难做到在涨势中选对个股获得超额收益，在弱势中持仓抗跌品种回避风险。指数基金使投资者将投资指数化，以获取市场平均收益作为基本的目标，买入中小板ETF跟随指数上涨，不必在意指数中成份股的分化，从而在降低风险的情况下获利。

　　例如，在 2005 年 6 月 8 日 到 2006 年 3 月 17 日 这段时间里，中小企业板的成份股之一的苏泊尔的股票价格由 10.77 元下降到 6.56 元，下跌幅度近 40%；另一成份股思源电器的股票价格则由 8.87 元攀升到 14.17 元，涨幅近 60%。同期的中小板指数则由 1095.32 点上升至 1435.51 点，涨幅为 31%。如果在此期间投资者只买了思源电器或者苏泊尔，那么收益可能增长 60%或者下跌 40%, 而如果投资者投资了中小企业板ETF的话，就可以获取 31%的市场平均收益率。

　　获得相关股票投资收益

　　对于有一定投资功力的投资者，可以采用积极一些的投资方式，选择中小企业板块中的强势品种和成分比例较大的中小企业板股票在低位进行投资。一方面，中小企业板 ETF 的现金申购会给中小企业板指数样本股带来增量资金。同时，市场对中小企业板指数的关注度的提高也会带来增量资金，这也会在一定程度上提升中小企业板股票的整体估值水平。

　　由于ETF全面复制中小企业板指数，中小企业板ETF 成立后，基金管理人将在一定时间内完成ETF 建仓。假设ETF 资金全部在现有价位按照中小企业板指数配置进行建仓，则将带来指数以及成份股的上涨。由此可见，前期买入中小企业股票的投资者就可以静候ETF的“抬轿”从而获得股票的价差收益。

　　对于其他投资者而言，建议购买大权重、基金重仓、业绩优良的成份股。如果以中小板ETF 的可能规模，相当于所有股票有10%以上的筹码要在ETF 手中，而对于被其他基金共同看好的股票，中小板ETF 的加入，更增加这类股票筹码的稀缺性，因此对于这类股票可重点布局。

　　链接何为ETF?

　　ETF听起来晦涩，其实是英文Exchange Traded Fund的缩写，翻译过来就是“交易所交易基金”。它通过复制指数的投资组合，以及一揽子证券与基金单位之间自由交换的运作方式，保证资产净值与指数作同步波动。

　　本质上来看，ETF是基金的一种，但它又是一种特殊的基金，是一种跟踪某一指数进行指数化投资的开放式基金，并且在交易所上市交易。通俗讲，这种基金是复制指数的被动型投资基金，如果一位投资者买入了这种基金，只要该基金所跟随的指数上涨了，那么买入该基金的投资者也就赚钱了。ETF特点之二是浓缩了封闭式基金与开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场(即在证券交易所)买卖ETF份额，又可以向该基金公司申购或赎回(相当于一级市场)。可谓买卖灵活、进退自如。这种制度设计也创造了ETF的第三个特点，即投资者可以根据基金的波动性在两个市场(即一级市场和二级市场)中进行套利操作，获得更高的收益。

　　作者简介

　　东方语:注册证券分析师,新时代证券电子商务部副总经理，百度投资经理人俱乐部执行理事