中金：外汇流出节奏放缓 人民币汇率新机制临美元加息大考

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　　彭博新闻社报道， 中金公司分析员余向荣和梁红在研究报告中表示，鉴于美元走强带来的负向估值效应，预计5月中国外汇储备将减少450亿美元。

　　美联储下次加息将是对新的人民币汇率机制一次真正的考验，若因美元升值引发人民币贬值达一定幅度，市场可能担心人行能否会继续执行现行汇率机制。只有当新机制经受住未来这轮考验，它才能建立起可信度，成为市场预期有效的自动稳定器。

　　市场对近期人民币汇率波动反应不那么剧烈，与年初相比，人民币抛压不高、隐含波动率较低、风险偏好受抑制程度不大，资本流出压力有所缓解，企业部门已经偿还了部分外债，外汇储备显示了一定的韧劲，即便去掉估值效应，外汇流出节奏也是放缓的个人换汇不再是市场压力。

　　随着人民币2、3月份走强，不少购汇者一度蒙受了损失，个人换汇需求趋于理性，且对人民币仍持悲观看法的另一些居民则可能已经用掉了今年的换汇额度，原因还包括中间价形成机制非常透明、离岸市场已不构成人民币稳定的挑战。