过去五年来，对于美国经济复苏的担忧，通胀率成为了美国经济政策的一个决定性因素。然而，过去几年美联储大推量化宽松刺激经济，但眼下广泛的通胀并没有出现，事实上美国中产阶级的收入已陷入停滞，消费愈发怠惰。而眼下美联储即将在本周的FOMC货币政策会议上结束量化宽松(QE)，可能令未来通胀压力进一步趋缓，令美联储加息预期降温。

　　上周公布的美国9月消费者物价指数年率增长1.7%，仅略高于预期1.6%，于前值持平。而之前一周的美国9月零售销售和生产者物价指数(PPI)更是疲弱不堪。

　　美国贫富分化不断加剧 中产收入停滞

　　美国加利福尼亚州旧金山是大硅谷地区的一部分，是全美最富庶的地区之一。近代史上的淘金热和现代信息技术革命创造了一个又一个财富神话。但在这座城市里，流浪者、卖艺者、乞讨者之多，也令人惊讶。作为美国经济的最大亮点，硅谷代表着这个国家的活力，然而街头的乞讨声则反映出美国社会的一个困境

　　旧金山被视为美国创新的温床、名副其实的百万富翁制造工厂，但颇具讽刺意味的是，旧金山也是全美贫富分化最严重的城市之一。根据旧金山市政府机构的一份报告，该市的收入不平等状况甚至比撒哈拉以南非洲地区还严重。美国人口普查局最新数据显示，2012年美国的基尼系数是0.477，而旧金山为0.523，比非洲卢旺达的0.508还高。另外，最新数据显示，从1968年至2013年，美国的基尼系数上升了23%。

　　自大衰退结束5年来，美国工资水平勉强跟上通胀，家庭收入从低谷有所回升，但远低于危机前的峰值。旧金山的情况实际上是美国贫富分化加剧的一个缩影。来自官方和民间的研究报告都证实了美国贫富分化加剧的现实。

　　美国智库布鲁金斯学会高级研究员威廉·贾斯顿撰文指出，在美国的大衰退结束5年来，美国工资水平仅勉强跟上通胀，家庭收入从危机时的低谷有所回升，但远低于危机前的峰值。工资和薪金收入占国民收入的比重处于半个世纪以来最低水平。危机后找到工作的大多数人，发现挣得比危机前还少，想要全职工作但只能干兼职的人的比例非常高。种种趋势预示着中产阶层前景不妙。

　　收入不平等达到极端的程度，将在长期内伤害经济可持续增长，而美国目前正在接近这样的门槛。美联储主席耶伦(Jannet Yellen)曾在10月中旬会议上表示，对美国收入差距拉大表示非常担心。

　　耶伦指出，日益严重的财富差距风险可能会损害美国经济整体实力，这种差距已经接近历史最高水平，比美国历史上都要高。

　　(1900-2014年美国财富与可支配收入比率)

　　美联储QE结束在即 提振通胀或需另辟出路

　　据瑞士信贷银行10月初发布的2014全球财富报告显示，世界上有12.82万“超高净值”富人，即净资产超过5000万美元的人。这一数字比一年前的9.87万人增加了不少。高净值与超高净值人群的数量在最近几年迅速上升，再次印证了人们的一个观点：富人在经济好转的情况下获益更多。

　　(各净值集团占全球金融资产份额)

　　瑞信分析师写道。这些在金字塔尖的富人们都住在哪儿？数据显示，有62800位超高净值富人住在美国，相当于整个群体总人数的49%，这比2013年中期多了9500人。与富人财富节节攀升相反，穷人和中产阶层美国人的收入和财富水平长期停滞。

　　另外，美国最富5%人财富仍继续上涨，中等和底层者收入继续下降。富人往往比穷人有更多机会，可以买到更多服务或商品，对于美国整体经济的健康活力不利。美联储量化宽松货币计划甚至更加拉大了差距，提振股市和债券购买等刺激，使得美国最富5%的人拥有了美国三分之二的股票、债券、基金和各类金融资产。

　　分析美国贫富鸿沟拉大的原因时，摩根士丹利经济学家指出，美国经济日益从制造业经济向服务业转型，较低工资的工作岗位成为就业市场的主导。2010年美国就业市场开始复苏以来，新增就业岗位大部分集中在低收入行业。低收入者依赖于工资收入，经济危机以来，工资增长极其缓慢。而美联储刺激经济，带动了金融资产和房地产价格快速回升，持有金融资产和不动产的大多是富人，他们成为宽松货币政策的主要受益者。美国家庭财富分配出现了“斜坡效应”。

　　那么，美联储是否真的应当急着退出QE？美联储希望通胀率上升，但大规模的量化宽松只能令富人更富，现在美国经济面对问题或许不是通胀，而是美国经济衰退后美国家庭生活的提高，美联储需要把目光从关注通胀率转向需求预期，那些反映大部分美国人餐桌生活的实实在在的经济政策。