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　　作者 外汇通

　　基本面：

　　周四(7月31日)美元指数高位小幅回落，在隔夜GDP盛宴过后，投资者都在等待美国劳工部将于北京时间周五(8月1日)20:30公布月度非农就业报告。外界预计就业岗位料连续第六个月增长20万个以上，为1997年以来最长连增纪录。

　　美元兑一篮子主要货币周四小幅走高，7月升幅为逾一年最大，此前美国公布的就业市场数据助燃了对美联储(Fed)会对通胀更为强硬的预期。目前市场焦点已转向日内晚些时候将要公布的美国7月非农就业数据。市场普遍预计7月非农就业数据将表现强劲，而美元也有可能已经被提前计价，本次非农报告，更值得我们关注的分项指标可能是之前不被重视的？?薪资增速。

　　美国劳工部周四公布，美国最广义的劳工成本指标--企业雇佣成本指数于第二季上升0.7%，第一季为升0.3%。这创下2008年第三季以来最大增幅。该指标是美联储主席耶伦最看重的就业市场指标之一。

　　美国一周初请失业金人数为30.2万人，接近市场预估的30.1万人，一周续请失业金人数为253.9万人，高于预估249.5万人，一周初请失业金人数四周均值为29.7万人，为2006年4月以来最低。

　　数据公布后，美元指数 触及10个半月最高的81.57，但在周五美国公布非农就业报告前遭遇获利了结，回吐了多数升幅。分析师预计7月美国非农就业岗位增加23.3万。

　　美元指数以逾一年最大涨幅告别7月，目前市场将经受美国非农就业数据的“洗礼”。本周已经公布的一系列就业市场数据表现出色，助燃外界对美联储(FED)将对通胀更为强硬的预期。分析师指出，若非农延续此前数月稳固增长态势，则对于美元人气仍将起到积极作用。

　　美国劳工部周四(7月31日)公布的数据显示，美国最广义的劳工成本指标？?企业雇佣成本指数于第二季度增长0.7%，增幅大于第一季度的0.3%，创下2008年第三季以来最大增幅。该指标是美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)最看重的就业市场指标之一。

　　此外，美国一周初请失业金人数为30.2万人，接近市场预估的30.1万人；一周续请失业金人数为253.9万人，高于预估249.5万人；一周初请失业金人数四周均值为29.7万人，为2006年4月以来最低，这一数据更能反映就业市场状况。

　　球股市的做头迹象使得资金流向了高质资产，美元则受到风险厌恶情绪的提振，与此同时，周五(8月1日)稍晚发布的美国非农就业指标所营造的美联储(FED)收紧货币政策的预期也让美元受益。

　　虽然几乎没有人相信美联储会在年内稍晚加息，但过去48小时内，市场对于联邦基金利率上调的预期急剧升温，市场人气也极端有利于美元。

　　我们看到美债收益率底部成型，如果美国经济数据持续带来惊喜，那么久违了的债市抛盘，预计资金成本的上升将最终兑现。

　　周五非农数据之所以重要，原因在于，虽然经济学家认为非农人口增幅将从6月的28.8万放慢至23.1万，但市场人士总体上对数据的希冀很高，而不幸的是，其他就业指标都暗指非农就业可能录得逊于预期的表现。

　　不过只要就业增量超过22.5万，失业率持稳，市场就会感到满意。每月我们会关注8个其他就业指标，从而判断非农数据前景，除了ISM制造业和非制造业就业分项外，我们已获取了6个数据结果。其中最强的是初请失业金人数，不过续请人数却在增加，消费者信心则表现不一。

　　所以虽然我们相信非农数据将超过20万，但是28.8万的增量很难逾越。和之前一样，失业率、上月就业数据修正值，以及小时薪资等数据也都有影响美元周五行情的能力。

　　受美元指数走强、英国令人失望的房市数据以及英国央行[微博](BOE)官员鸽派言论打压，英镑兑美元周四(7月31日)欧市盘中扩大跌势，刷新七周低点，目前仍在该位附近徘徊。

　　由于预期英国央行不会在今年年底前升息，投资者出脱英镑兑美元多头头寸，汇价目前已较7月中旬所创高点1.7190回吐超过300点。英国央行副行长布罗德本特(Ben Broadbent)周四称有可能提早升息，但他强调任何升息周期都将是有限和逐步的。国际货币基金组织[微博](IMF[微博])认为英镑币值可能高估了10%以上，布罗德本特被问及对这一点的看法时说“很可能”。

　　对于外汇市场，美元与非美元货币利差将继续扩大。同时，新兴货币对1年期上扬的预期相对较小。相反，G10货币对美联储的轻微政策变化都会有较为敏捷的反应。美国1年期国债收益率的跳高对欧元/美元、美元/日元及澳元/美元、美元/加元及纽元/美元的影响较为密切。随着1年期国债收益率上扬，将带动美元价格上涨，同时让预期兑换的其他非美元货币承压。

　　美国1年期利率从去年秋季0.45%上涨至1.2%，高于去年夏天创下的峰值，同时也创自2011年以来新高。今年夏季美国债市要好于本人预期，原以来美国1年期国债收益率或在今年九月获得上扬提振。由于美联储暗示或提前加息，国债收益率或继续上扬。同时，预料1年期国债收益率或在今年年末继续攀升至2%水平。

　　市场分析人士对此指出，我们仍持续预计美元将在2014年下半年走高，因经济改善提振了美元买需。不过，美元想延续近期升势，则需要就业数据及薪资数据的进一步改善；因为目前美联储政策对经济数据依赖性较高且尚维持鸽派论调。

　　三菱东京日联银行(BTMU)驻纽约外汇交易员Naohiro Nomoto表示，美国GDP数据公布后，市场情绪已发生改变，投资者似乎已经提前消化了其预期将表现强劲的非农数据。

　　由于此次非农被市场普遍预期向好，因此除非数据大大超出市场预期，否则隔夜美元的大幅上扬或许已经将非农利好因素提前计入价格，另外从隔夜美联储利率决议后的政策申明中，我们也可以看到美联储也通过“仍有未充分利用的劳力资源”这一言论给市场乐观情绪泼冷水。

　　观察隔夜美联储利率政策声明，我们可以发现相较于部分市场参与者预期的鹰派言论，美联储仍聚焦在劳动力市场资源未被充分利用这一点上。该言论被市场视为一种鸽派论调。

　　也就是说美联储对当前就业市场形势远没有到满意程度，因此即使此次非农符合或者略好于预期，也不会引发美联储货币政策的改变，所以最大的可能是美元指数守住基本涨势，但略微小幅回调。

　　高盛(Goldman)经济学家Jan Hatzius在隔夜美联储发布货币政策声明后的第一时间对联储立场进行深入剖析，他指出，针对就业市场的措辞略有提升。“就业市场条件改善，失业率进一步下滑”取代了“就业市场数据普遍改善”。然而声明也加上了这么一句：“一系列就业市场数据暗示就业资源依旧存在较大的闲置产能。”这显得有些鸽派。

　　分析师指出，由于此次非农被市场普遍预期向好，因此除非数据大大高出市场预期，否则隔夜美元的大幅上扬或许已经将非农利好因素提前计入价格，此外美联储政策声明也通过“仍有未充分利用的劳力资源”这一言论给市场乐观情绪泼冷水。

　　如果如上述非农人数利好已经被提前计入汇价，那么本次非农还有什么值得投资者关注的呢？答案是以往不太引人注目的薪资增速，因为这与美联储的另一大目标通胀息息相关，同时这也是决定美国未来消费是否能够延续强劲复苏势头的最主要因素之一。

　　现在工资增速已经成为了华尔街最关注的指标之一，因为美联储主席耶伦在上个月曾表达了对近期CPI数据真实性的担忧，称其是“噪音”。耶伦期望工资长期增速可以达到每年3~4%的水平，而目前为2%左右，基本与通胀持平。

　　技术面：

　　从技术上来看， 美元指数日线图5、10、20、55日均线呈多头排列，汇价沿5日均线的支持上涨，周三美指突破81.48前高，意味着美元后市还有上涨的空间。今天美元指数短线将会继续考验81.55—81.65之间的阻力，若能够有效突破的话，上涨的目标将会指向81.90—82.00。若冲高不破的话，美元指数还会回落整理。今天初步支持在81.25—81.30，重要支持在81.00—81.05。欧元/美元从形态上看仍然处在跌势之中，周三跌破1.3400整数关口对欧元多头的信心是一个严重的打击。预计欧元/美元下跌有望在1.3340—1.3350之间企稳，但有效跌破1.3300的可能不大，然后多头重新反击。等反弹到1.3450—1.3500区间是我们重新做空的好时机。今天晚间美国非农将要公布，这是市场关注的重点。

　　美元指数：可以在81.65----81.30的区间下限买入，有效破位25个点止损，目标在区间的上限。

　　欧元/美元：可以在1.3415---1.3355的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。

　　英镑/美元：可以在1.6920----1.6850的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。

　　美元/瑞郎：可以在0.9115----0.9065的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。

　　美元/日元：可以在103.10----102.60的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。

　　澳元/美元：可以在0.9325----0.9265的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。