戴金鸿

　　全球汇率操纵风暴再度席卷金融机构。继美联储调查银行汇率操纵之后，主要外汇交易商也对旗下部门交易员进行整顿。

　　据外媒报道，日前部分外汇交易商开始对旗下一些涉案员工采取开除、停职或勒令休假等措施，以力求将汇率操纵案的影响降到最小。其中，1月17日汇丰银行已将两名外汇交易员停职，而早前花旗集团已令两名专门从事10国集团货币即期交易的交易员休假，同时德意志银行也停职了数名交易员。

　　调查逐渐展开

　　早在2013年10月29日，美国司法部刑事审判庭总检察长拉曼(Mythili Raman)就曾公开表示，美国司法部负责犯罪和反垄断的部门正对可能存在的外汇操纵行为展开积极、持续的调查。此次调查主要是关于交易商对于WM/Reuters基准汇率的操纵行为。

　　针对调查，劳埃德银行和苏格兰皇家银行表示，其银行内部正对外汇市场操纵问题展开调查。

　　德意志银行以及花旗集团等金融机构都已接到监管机构的要求，提供外汇市场的交易信息，以便进行调查，而且积极配合的态度也有望使得金融机构被从轻处罚。同时，作为此次被调查的主角，部分相关交易员也被要求提供电子通信以及交易信息。

　　德意志银行作为外汇市场中主要参与者，在调查展开之后，其对于阿根廷比索的汇率交易也遭到相应调查，而德意志银行也通过彭博社发表声明表示，其已暂停了一部分货币交易者的交易活动。据外媒报道，目前德意志银行停职人员包括新兴市场货币交易员，这也表明调查正日益深入。

　　交易数据显示，外汇市场日均交易额达5.3万亿美元。在收盘前60秒，外汇交易商的交易额高达数十亿美元，而这些交易也决定着WM/Reuters基准汇率。WM/Reuters基准汇率可以为基金管理者提供标准化的汇率指数来计算每日的资产净值。部分全球主要的股票和债券指数供应商，如英国富时FTSE、MSCI明晟，均把WM/Reuters汇率纳入其中作为计算因子，因此该汇率的微小波动，也能撬动大约3.6万亿美元的基金投资价值。

　　而外汇交易员成立诸多即时通讯群，共享其客户下单指令信息，以便统一协调，操纵汇率，使其向着对自己有利的方向发展。

　　行业步入整顿期

　　在这场汇率操纵风波中，全球众多金融机构都牵涉其中，巴克莱、花旗集团、德意志银行、高盛以及瑞士银行等国际知名银行都悉数入列。欧洲货币机构研究报告显示，德意志银行、花旗集团、巴克莱以及瑞士银行控制着外汇行业一半以上的市场，其中德意志银行市场份额占比达到15.2%，花旗集团占比14.9%，巴克莱为10.9%，瑞士银行为10.1%。因此上述涉案四家金融机构在外汇市场中份额就已达51.1%，而外汇并不像其他金融产品，其微小波动都会对全球经济产生深远影响。

　　同时，该案的调查近乎可以等同于对外汇行业交易商的行业性整顿。因为一方面，涉案金融机构均属国际知名银行。另一方面，所涉案的银行在汇率市场中占比份额较大，加之其他涉案机构，市场份额远超51.1%，近乎可以等同于整个外汇行业。

　　与此同时，该案的发生也暴露了上述金融机构在风险管理方面存在瑕疵，仍存改进、提高之处。

　　但是，员工的处置仅仅是金融机构内省的第一步，流程的合规化以及规范化外汇市场的风险控制才是此次调查后各机构所应采取的措施。

　　近年来，金融机构罚单频频，早前的Libor利率操纵已让诸多金融机构苦吞近17亿美元的天价罚单。而针对WM/Reuters基准汇率的操纵案目前还处于调查阶段。交易商的内部自省行为也许只是该案中的一个花絮，紧接而来的或又是天价罚单。美国投资银行吉非·布鲁耶特·伍兹银行(KBW)分析师对此预计道，欧美大型银行可能需要花费近1000亿美元才能就利率和汇率操纵调查达成和解协议。

　　巨额罚单不是目的，让金融机构明白其在社会中所承担的重任才是该案的意义所在。如果此案之后，金融机构能够规范化、透明化操作，何尝不是一件益事。

　　部分外汇交易商展开内部调查

　　●汇丰已将两名外汇交易员停职

　　●花旗令两名专司G10货币即期交易的交易员休假

　　●德意志银行将数名交易员停职

　　●劳埃德银行称正展开内部调查

　　●苏格兰皇家银行表示展开内部调查