一张图证明美联储政策沟通造成了多大的灾难

2014年01月14日 08:49  FX168 

  FX168综合 过去数年来,美联储(Federal Reserve)市场沟通策略一直饱受市场诟病,而美联储仍在不断地在与市场参与者传递信息方面进行创新。

  一 方面,包括即将卸任的美联储主席伯南克(Ben Bernanke)及其继任者耶伦(Janet Yellen)在内,美联储官员都在“直抒心意”,使得货币政策的决定过程具有更高的市场透明度。另一方面,市场参与者也在尽力跟随美联储的所做及所述, 但近期,这一动作正变得越发具有难度。

  一张图证明美联储政策沟通造成了多大的灾难

  上述趋势在去年夏季以来正越发明显,当时伯南克开始暗示将在2013年开始退出量化宽松举措(QE),该想法直接导致市场短期利率飙升,因市场交易者开始预计美联储将更早地通过加息来收紧货币政策。

  美联储官员随后再竭力向市场证明“退出QE并非政策紧缩的开始”,令短期利率再次回落。

  最终,美联储在去年12月的货币政策例会上开始退出每月购债,同时通过该项政策调整来引导短期利率的走向。这也是美联储所谓的“前瞻性政策指导”,相关政策只需做好与市场的未来政策预期沟通即可实现。

  当前的政策指导暗示,现在美联储上调指标利率多半不是合理的时机,除非失业率回到明显低于

  6.5%下方,尤其是在通胀仍处于远低于2%的通胀适宜水平的情况下。

  当前市场在消化前瞻性指导方面遇到问题。以上周发布的弱势非农就业指标为例,该指标打破了投资者乐观看待美国就业市场形势的观念,并造成利率再次出现起伏。但另一方面,失业率已经回落至6.7%,距离6.5%的政策紧缩门槛仅咫尺之遥。

  

  若经济数据持续改善,那么市场参与者将更多地通过抬升短期利率的方式,对美联储承诺在相当一段时间内维持低利率环境的承诺发出检验。

  摩根大通(JPMorgan Chase Bank)首席美国经济学家Michael Feroli指出,“加息代表了货币政策环境的收紧,但若美联储决定改变市场预期,那么市场沟通言辞就需作出调整,可能的方式是下调失业率门槛,不过这种决定本身就有问题。”

  Michael Feroli补充说:“我们相信,美联储或许不会调低失业率门槛,当局担心此举会造成‘门槛’可以随意调节的概念。这对于美联储的公信力是一种破坏。”

  一张图证明美联储政策沟通造成了多大的灾难

  美银美林(BofA Merrill Lynch)的全球经济研究主管Ethan Harris去年夏季就曾指出:“美联储在政策沟通方面是往后倒退了一步,通过如此模糊的方式表达过多信息,当局其实让政策透明度反倒降低了。”

分享到:
分享到:
保存  |  打印  |  关闭
猜你喜欢

看过本文的人还看过

  • 新闻今日起网订火车票票面不再显示姓名
  • 体育C罗力压梅西里贝里荣膺2013FIFA金球奖
  • 娱乐美国骗局金球成赢家 莱奥纳多再拿影帝
  • 财经资本瞄上土地流转炒农地就像炒房
  • 科技谷歌32亿美元收购智能家居公司Nest
  • 博客女童遭十余村民性侵令人发指细节
  • 读书优劣悬殊:抗美援朝敌我装备差距有多大
  • 教育大学生偷食禁果结婚 休学生子后重读大四
  • 姚树洁:解放军带头促进国产汽车发展
  • 易宪容:股市制度改革是漫长的过程
  • 叶檀:土地车牌都是高租金
  • 张化桥:印度今天和明天的问题在哪
  • 徐天舒:互联网金融热背后的冷思考
  • 美国客:留美中国学生兴起代购热
  • 姚树洁:张艺谋被罚是没有交代的交代
  • 谢作诗:春运拥堵缘于城乡二元结构
  • 高善文:中国离债务危机有多远
  • 凯恩斯:房地产行业将面临断崖式下滑