美国知名专栏作家Charles Hugh-Smith日前在OfTwoMinds博客中写道，美联储目前正陷入一种两难的循环悖论中。

　　Hugh-Smith写道：

　　在实施多年的货币刺激政策后，美联储(Fed)若继续向经济体注入现金，那么美国经济可能面临"爆破"之虞，但若美联储选择回收经济刺激方案，那么脆弱的经济复苏又恐将夭折。

　　美联储现在陷入了典型的两难境地，在策促进经济增长的环境中，利率上升，进而威胁美联储注入万亿美元量化宽松举措(QE)培育起的脆弱经济复苏。

　　美联储设定的目标是经济能够达到自持性复苏，增速来到"逃逸速度"，即经济增长强大到足以支持更高利率环境的水平。

　　但追求这一目标时，美联储配合推出了数万亿美元的资产购买计划，此举引发资产泡沫膨胀，股票和房地产市场因此备受提振。美联储的目标是激发投机和机构资金流入股票等风险资产，通过消费开支增长的途径实现"财富效应"外溢至实体经济的目标。

　　通过资产泡沫催生的"财富效应"又会造成另一两难境地：市场变得更加依赖美联储的流动性举措，当局就无法在退出购债行动时又让市场毫无痛感。

　　若美联储延续庞大的货币刺激力度，资产泡沫会达到季度投机水平，泡沫的破裂只会是时间问题。若美联储回收购债行动，利率水平会提升，利率会找到合理的市场定价，并脱离美联储期望的近零水准。

　　利率上浮将破坏脆弱的经济复苏势头，而一些家庭融资利率已达到2009年金融危机最糟时期的水平。

　　另一种假设是：如果经济增长是企业销售和利润增长的必要条件，而经济增长又会造成利率上升并限制美联储的经济刺激力度，这也是没有出口的悖论循环。