客户端 查看最新行情

　　环球外汇9月2日讯--美国对叙利亚的战争一触即发，避险情绪再次升温，而9月中旬美联储议息无疑是重头戏，退市不是9月就是12月，市场不断猜测，而美股至今调整幅度相当有限，退市到底会使得美股调整多深呢？

　　美国国会复会后除了债务上限再成为话题外，还有美国会否向叙利亚开战，资金避着风险走，投资者在加码欧股，而对中国的忧虑情绪渐趋稳定，投资者对市场仍抱谨慎态度，退市忧虑引发新兴市场第二波资金流出潮还在持续。

　　退市已足以令市场震荡，到美联储真的退市的那一刻，市场反应将会更加激烈，但退市时间充满不确定性，后退市时期将会是一段很震荡的过程，没有长期低息支持，市场走向正常化，经济基本面将左右市场，炒退市已经炒了四个月，最后的结果本月可初见端倪。

　　曾准确预测最近这次美国房地产泡沫破灭的经济学家Gary Shilling在最新公布的月度观察通讯中提出，9月投资主题现在“倾向于避险”，主要有以下方面：

　　第一、做多美国国债，但要适度，它们已经涨价了，可能会涨不少。它们也可以用来抵御突然结束大脱节的冲击。

　　第二、考虑到商品价格持续下跌，中国增长下滑及进口商品的需求缓解，要做空商品。

　　第三、做多美元。在全球麻烦不断的时候，它就是避险天堂。

　　第四、做空商品出口国的本币，尤其是澳元，因为澳大利亚的出口形势无法抵挡中国增长继续下滑的影响。

　　第五、做空新兴市场的股票与债券。因为那些国家是出口驱动型经济，欧美又增长缓慢，全球出口需求疲弱。美联储即将放缓QE在迫使许多发展中国家加息，这会伤害他们的经济。

　　第六、做空美国房屋建筑商。房产市场太依赖出租，首套房业主人数寥寥。30年固定按揭贷款利率上升了1%，房产市场活动已经开始因此减慢。

　　第七、做空美股，但也要适度。

　　就目前市场行情看，9月的避险除了需要规避叙利亚紧张局势可能带来的风险外，更大的风险将来自于美联储9月决议。近几个月来，外界对美国退出量化宽松(QE)的担忧加速了全球热钱回流，新兴市场国家遭遇货币贬值、股市暴跌。

　　与此同时，英国《卫报》在本月初分析了9月市场五大引爆点：叙利亚问题、G20峰会、新兴市场、可能讨论削减QE的美联储议息会议，以及德国大选。其中任一都可能危及全球经济。

　　叙利亚问题

　　西方世界制裁叙利亚政府可能在两方面影响全球经济增长：直接影响为油价走高；间接影响是通过打压企业和消费者信心。

　　从表面上看，以美国为首的西方对叙利亚可能进行的空中打击对导致油价飙升没有实质原因。叙利亚并非产油国，只有当伊朗试图关闭霍尔木兹海峡才会对原油供给产生影响，这看起来不大可能出现。但商品市场经常会忽略经济基本面。

　　布油价格已经反映了叙利亚问题的溢价。任何冲突扩大至叙利亚以外的暗示都将导致油价进一步走高，关于布油升至150美元/桶的谈论似乎过于悲观，市场大量谣言、恐慌及猜测都会推升油价。凯投宏观(Capital Economics)预计，150美元/桶的油价将拖累全球经济增长1个百分点，将本已萧条的全球经济拖入滞涨。

　　而对市场情绪的影响很难量化。10年前美国对伊拉克军事打击并未对市场信心产生长久影响，但5年后经济衰退随之到来。叙利亚事件可能为企业牢控投资计划找到新的理由。

　　G20峰会

　　而本周G20会议不欢而散的可能性很高。如果俄总统普京抨击美国对叙利亚政策，此次峰会结果或非常糟糕。追溯以往，外交破裂的可能性很高，若如此，预计市场会寻求诸如黄金、瑞郎和美元避险来回应。

　　这将加剧更脆弱的新兴市场经济体问题，这些国家的货币已经大幅贬值，上周印度卢比跌至历史最低，而印尼央行通过加息来捍卫印尼盾。印度和印尼存在严重的结构性问题，这在美联储可能削减QE之后开始暴露出来。因此资金从新兴市场撤出并流回美国，引发了亚洲97年金融危机重来的恐惧。

　　新兴市场

　　新兴市场对全球经济健康的重要性远比97年更高。正如澳洲国民银行(National Australia Bank)的 Nick Parsons所言，30年前发达国家占全球GDP比例高达70%，新兴市场仅占30%，但今天已经演变为五五开。因此美联储在9月18日议息会议上应谨慎。

　　他指出，美联储必须意识到其对全球的责任更甚于历史任何时间段，这依赖于新兴市场及经济、人口高速增长国的成功。1998年全球经济抵挡住了亚洲危机。而目前的新兴市场危机，发达世界的政策刺激很大程度上已经耗竭，这不仅仅是地区的隐患，而是全球性的隐患。

　　美联储9月利率决议

　　9月市场引爆点中，美联储政策错误将是对市场震动最大的。美联储很可能采取温和行动，该行不会称停止对经济的刺激，而只是削减提供支持的数量。可能性最高的结果是将美元购买的资产数量从850亿美元降至750亿美元。

　　美联储主席伯南克在对付刺激上瘾的华尔街时采用安抚态度。他已经讲到了计划做什么、什么时候采取行动。他也明确表示并不预计市场会自食其力。即便如此也不能确保情况会一帆风顺。美联储已经采用大剂量实验性药物，没人确定是否有危险的副作用。1个月内我们就将知晓副作用到底多大。

　　德国联邦大选

　　德国将在9月22日迎来4年一度的全国大选。没有什么能阻挠默克尔获得连任，但似乎也没什么能阻止之后将面临的问题——9月22日，将是一道分界线—— 现在有一套政策，而之后将会有一套截然不同的。

　　一年前市场可能把9月22日德国大选看做市场最应关注的重点，但现在对欧元区分裂、经济陷入双底衰退的担忧已经退却。不过欧元区经济复苏疲软，希腊可能需要第三笔援助，表明欧债危机远没有结束。德国新政府对债务国施加更严苛的要求也于事无补。