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　　从年初至今，印度卢比兑美元下跌了15%，巴西雷亚尔兑美元下跌了19%，俄罗斯卢布和南非兰特兑美元同样在近期不断创新低。然而，人民币兑美元从年初至今则上涨了2%，尽管涨幅并不太大，但是在其他货币普遍兑美元贬值的情况下，人民币实际有效汇率已经上涨近6%。

　　一面是除中国外金砖五国的货币大量贬值，一面是中国国内房价迎来新一轮暴涨，久未谋面的“地王”如雨后春笋般纷纷涌现，并不断刷新土地出让成交价格的新纪录。甚至有媒体称，卖掉北京可换美国一年的GDP。

　　笔者认为，这两者并非是没有关系的。美联储自2008年实施量化宽松货币政策以来，印发了大量美元，超过12万亿的美元流向全球各地，而这其中大部分流入到了金砖五国，中国更是独占鳌头。

　　美国发烧，全球经济感冒。在量化宽松货币政策的逼迫下，各个国家不得不超发货币来应对大量涌入的美元。事态逐渐演变成为全球印钞机大战，谁不多印货币谁傻。而且从一定程度上来说，各国M2值实际上直观的反映出了涌入该国的美元规模。

　　然而，在各国集体超发货币五年后，随着美联储退出量化宽松政策的预期，美元开始流回美国本土。据报道，自5月份以来，投资到金砖五国印度、巴西、南非、俄罗斯、中国债券市场上的资金已经有三分之一被撤出，而在同样的时间里，接近1000亿美元回流到美国股票市场上。

　　资金回归美国，留给金砖五国的只剩一地大量超发的本土钞票。而且各国经济当前的普遍不景气，外向型出口经济的举步维艰，印度人民由于酷爱买黄金导致的本国经常账户赤字，更是加速了各国货币的贬值速度。

　　在这样的背景下，人民币却独善其身无疑令人匪夷所思。毕竟从账面上来看，人民币才是最应贬值的货币。然而人民币非但未贬，反倒有所小幅上升。究其原因，固有中国政府欲将人民币打造成为国际货币、中国外汇储备深厚等原因，但今年以来的中国国内的房价快速上涨更是功不可没。

　　我们甚至可以说，正是高房价吸纳了大量社会资金，才让货币超发最多的中国躲过了人民币的这轮贬值。对此政府心里也是清楚的，否则不会今年在房价调控上表现出如此暧昧的态度。一方面不再对已有调控加码，原本准备实施的房产税也推迟和减量执行；另一方面默许地王重出江湖，官方智库和主管部门不断释放出刚性需求将导致房价上涨的信号。

　　于是，让谢旭人与任志强同时摸不着头脑的房价暴涨出现了。笔者认为，此次的房价上涨与刚需、限购压抑的释放都没太大关系，实在是货币太多需要找到载体承载，而在股市实在是烂泥扶不上墙的情况下，住房与土地成为政府与市场的唯一选择。

　　对于政府而言，当下是保货币，还是控房价，显然只能二选一。但是以放松房价来抵御人民币贬值的做法也是带有巨大风险的。经济界公认的是，中国房地产泡沫已非常严重，做空大师查诺斯称，从建设成本来看中国房产市场的价值已升至GDP的300%—400%，并还在不断增加。

　　房产泡沫不会无休止的膨胀下去，未来经济的一点小波动都有可能戳破这巨大的泡沫。届时这根针可能会是巨额的地方政府债务，也有可能是治理污染带来的经济衰退。而其破裂之时，不仅房地产会遭致灭顶之灾，人民币也将出现前所未有的暴跌，中国会出现严重的通胀，经济也会陷入衰退。

　　形象点形容的话，中国政府现在的经济政策不像是在走钢丝，努力平衡两边。倒更像是魔术师在表演吞剑，既要在吞剑的时候小心翼翼不划伤自己，还要把握好尺度，不能太深戳穿了自己肠胃。更为重要的是，吞剑是一时的，剑不可能一直留在自己的体内，表现过后，喧哗散去，剑还是要拔出来的。