汇通网8月9日讯——中国国家统计局周五(8月9日)公布的数据显示，中国7月居民消费物价指数(CPI)继续增长2.7%，升幅仍较温和，符合市场预期；7月工业生产者价格指数(PPI)年率仍以超过2%的速度下跌，表明企业需求依然疲软，且持续下跌引发企业物价通缩忧虑。

　　具体数据显示，中国7月CPI年率(较去年同期)上升2.7%，预期上升2.7%，前值(6月)上升2.7%；中国7月CPI月率上升0.1%，符合预期，前值持平。

　　中国7月食品类CPI年率上升5.0%，前值上升4.9%；中国7月非食品类CPI年率上升1.6%，前值上升1.6%。

　　中国7月PPI年率下降2.3%，预期下降2.2%，前值下降2.7%；中国7月PPI月率下降0.3%，为连续第四个月下降，此前三个月月率均为下降0.6%

　　分析师认为，CPI显示出通胀问题仍可控，而PPI如期继续回升，未来料将持续向好趋势。

　　以下为市场人士的评论：

　　广发银行[微博]高级交易员颜岩：

　　CPI略低于市场预期，主要因为食品价格环比涨幅较小。我们认为零售价格与批发价格间存在滞后，农业部和商务部的数据显示7月中旬以来食用农产品价格涨幅较大，传导至8月份将推动CPI环比走高。PPI还是颓势，需求不足和经济增长方式改革过程中，上游产品仍将承受价格低迷的压力。

　　肉类价格淡季上涨，高温影响蔬菜供给，这些因素都会推动未来CPI走高。因此下半年的通胀水平很可能比预期的高，央行的宽松刺激政策难有大的期待，更多是产业上的政策调整。债市和IRS对数据的反应不大，债券长端利率略有下行，而IRS则主要受到回购定盘价的影响。目前基本面数据对市场影响有限，除非出现超预期的数据。

　　华宝信托宏观分析师聂文：

　　虽然CPI和PPI均较预期略低，但CPI中主要是食品价格拉动，考虑到国际农产品获得丰收，估计食品价格上涨的因素不会影响太长时间，而加上翘尾因素，下个月的CPI料会显著回落。PPI的环比降幅亦大幅收窄，显示国内需求在回升。

　　数据显示经济出现明显的触底信号。无论是从生产资料价格、进出口数据、发电量、货运、汽车等行业状况等都出现比较明显的触底信号，这与近期的稳增长的弱刺激有关系，国务院已经连续七周持续出台稳增长政策举措，下一步这些政策措施将进一步落实，效果将持续释放。

　　虽然目前来看，经济出现底部企稳的信号，经济在7-7.5%的可能性比较大了，但复苏的难度仍然相当大，其中，问题比较大的还是资金价格偏高，6个月的票据贴现利率比较高，显示企业日常经营的资金压力大。

　　中国国际经济交流中心研究员王军：

　　应该说7月CPI的数据基本符合预期甚至略比预期低，因为受天气炎热因素影响，蔬菜和猪肉价格有所回升，食品价格有所上涨，此前预期CPI涨幅可能会超过6月，但目前看涨幅与6月持平。

　　结合此前公布的外贸数据，进口增幅明显扩大，且7月份以来不断出台稳增长的政策，包括稳定外贸稳定投资等，这些预调微调的举措对经济企稳有明显作用，预计三季度经济会企稳回升，全年来看通胀压力并不大，市场的悲观情绪也渐渐有所改善。

　　中银国际研究部宏观经济小组叶丙南：

　　CPI总体符合预期。7、8两个月本身也是一个季节性环比增幅比较低的时节，9月份可能会明显起来一些。CPI同时面临上涨和抑制上涨两方面的压力，四季度间CPI涨幅预计还是会有所扩大，但应该不会超过3.5%，全年在2.7-2.8%的样子。

　　CPI的组分差异比较大，部分食品，像蔬菜和部分肉类前期下跌厉害一些，对于供应是一个打击，进入9月份需求恢复旺盛，部分食品价格会有明显的上涨；同时资源价格改革导致的价格上涨有一定传导时滞，后期也会推动CPI向上。不过由于PPI持续负增长导致工业商品价格下降，整体消费需求也偏弱，都会进一步影响耐用消费品的价格，像二三季度间服装、家电等环比跌幅都要比往年大很多。

　　PPI自今年3月以来跌幅持续超过预期，一方面反映制造业、采矿业产能过剩和通缩，另一方面可能也和国际上的能源革命有关系，尤其是美国页岩气的成本很低，对于国内的煤炭一类传统能源价格打击较为明显。而近几月煤炭进口增速还是很快，在产能过剩的情况下加剧了工业领域的通缩。预计同比下跌的趋势还会延续到明年一季度。不过受翘尾因素减小影响，负的幅度后期会明显收窄。

　　浙商证券宏观分析师郭磊：

　　通胀数据比较好。PPI如期继续回升，进一步确认了5月PPI的底部位置；我们一再提示从周期角度看PPI底是一个非常重要的指标：PPI底略领先于库存周期底，基本平行于资本市场底。PPI的见底回升意味着工业基本的改善。

　　而CPI也没有出现市场所担心的超预期的情况。实际上，如果CPI到3%以上，所有的基本面利好可能都会被掩盖，通胀担忧将会极大地增加风险溢价。但好在这种情况并没有发生，CPI落在了市场一致预期之内。

　　上海证券宏观分析师胡月晓：

　　虽然国内价格暂时处于高位，但由于国际环境整体上处于通缩压力阶段，因此国内价格压力不会长期持续。

　　国内价格水平持续上涨主要是受当期短期性天气因素的影响。食品在CPI构成中的高比重决定了中国CPI具有较高的波动性。由于粮食等商品的国家间差异较大，因此价格主要受国内形势影响。当前国际粮食价格持续下降，故国内价格水平持续失控也不太可能。联合国[微博]粮农组织周四(8月8日)表示，受国际市场谷物、白糖和棕榈油价格下跌影响，7月份全球食品价格连续第三个月环比下降，降幅2%。

　　申银万国[微博]首席宏观分析师李慧勇：

　　符合预期，今年通胀不会是大问题，但也要注意非经济基本面导致的波动，比如生猪价格上涨、去年同期的基数偏低、秋冬季节食品价格走高。

　　PPI预计跌幅有所收窄，一是去年基数原因，二是7月后有些迷你型稳增长政策出台。   

　　相关背景：

　　中共中央政治局7月底会议称，下半年中国经济仍将保持总体平稳发展态势，在政策上将坚持宏观经济政策连续性、稳定性，提高针对性、协调性，根据经济形势变化，适时适度进行预调和微调。

　　中国国家发改委表示，下半年将坚持保持价格总水平基本稳定不放松，管理好通胀预期，确保实现全年预期调控目标；此外还要完善资源环境价格形成机制为重点，着力理顺比价关系。

　　中国国家发改委表示，在宏观调控政策基本稳定的情况下，经过努力，预计大部分地区可以实现年初预定的增长目标。

　　中国国家信息中心最新报告预测，城乡居民收入增速下滑将不利于消费稳定增长，但政策助力有望形成新的消费增长引擎。预计全年社会消费品零售总额名义增长13%，实际增长速度略低于上年水平。

　　中国国家发改委宏观研究院副院长马晓河预计，随着中国政府近期出台的各项稳增长举措，包括加大对基础设施领域投资、实行结构性减税等，中国经济有望在三季度末或四季度初见底企稳，而实现全年GDP增长7.5%的目标问题不大。