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　　环球外汇7月19日讯--高盛(Goldman Sachs)称，过去几周，全球主要央行货币政策均发生了显著变化，这对短期利差(能够反过来对汇率走势造成影响)造成了影响，至少从短期来看是这样。

　　高盛通过对美联储(Fed)及欧洲央行(ECB)近来政策转变进行分析总结，同时也对这两大央行政策转变对欧元/美元走势造成的影响进行分析，进而为欧元/美元未来数月的走势提供指引。

　　美联储

　　美联储此前已经向市场明确释放出有意向“退出”量化宽松(QE)货币政策，即通过逐步缩减850亿美元的债券购买计划来完成。

　　但是对于“退出”的时间表，美联储却未清楚说明。

　　美联储主席伯南克(Ben Bernanke)周四(7月18日)发表了第二场国会证词，即参议院证词。他重申了美联储债券购买计划将在2014年年中结束的预期，并表示没有预先设定缩减购债计划的时间表，准备根据需要来扩大或缩小债券购买规模。

　　当前我们对于美联储退出时间的设想是：美联储将于今年9月开始缩减债券购买规模，并在明年年中正式结束。

　　此外，对于升息，市场普遍认为缩减购债时间的到来，就意味着美联储升息时间的到来。

　　但伯南克强调，美联储有信心不会在失业率和通胀触及其设定的门槛前升息，并再次重申缩减购债并不意味着升息。

　　至于美国数据方面，我们认为，届时美国经济数据将很大可能满足不了美联储对于缩减购债规模以及升息的要求，特别是升息要求。我们预计美联储很有可能将在2016年年初升息。

　　目前的风险是，尽管上次美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要已经再次强调了退出并不意味着升息，但市场已经对美联储“退出”根深蒂固，同时对短期利率即将上升的预期也已经过度。

　　总的来说，美联储的退出实际上并不意味着紧缩，而市场误读了这一点，这也是风险所在。

　　欧洲央行

　　欧洲央行已经明确向市场传递了该行的政策信号，即伴随着更多的明确指引，该行将很长一段时间将利率维持低位。与因美联储“退出”而向全球市场释放的“紧缩”信号相比，欧洲央行的新政策更偏向鸽派。

　　此外，欧洲央行仍然是对通胀目标严格要求的国家央行，而当地的经济增长以及通胀预期使得该行极不可能在任何时候随便升息。

　　实际上，欧洲央行已经讨论过可能的降息，前任央行行长德拉基(Mario Draghi)在会议声明上已经提过。另一方面，过去几周的经济数据指出，通胀温和反弹，而欧洲外围国家经济稳定，这些均降低了欧洲央行降息的可能性。

　　与上述评估一致，对于欧洲央行政策的预期并没有改变太多，而欧元区2年期掉期利率仍保持接近年初至今的平均水平。

　　总的来说，市场预期已经消化了近期欧洲利率的风险。

　　欧元/美元交易前景

　　近期欧元/美元的下跌以及后来的反弹都恰逢当地利差的改变。

　　此外，当前美联储政策预期的稳定应该足以揭示美元潜在的下行压力，特别是美元兑欧元。

　　欧元区比美国有一个更为显著的，强劲的外部状况，此外，有迹象表明欧元区外围国家经济增长开始稳定。

　　在汇市交易中，美元的下行压力也许会被新兴市场国家货币更大的下行压力(因疲软的外部基本面)部分抵消。

　　然而，在全球汇市中，并不是所有的货币都会同时出现下跌行情，至少有一个国家的货币会表现强劲。这就使得欧元将更有可能继续走高，尽管欧洲央行使用“前瞻指导”。

　　我们继续预计，欧元/美元在未来12个月将逐步复苏，目标指向1.4000。

　　环球外汇行情中心显示，北京时间15:28，欧元/美元报1.3134/36。