撰文：Kathleen Brooks (FOREX.com研究总裁)

　　金融市场本周大多数时候被笼罩在非农就业报告出炉之后的光晕之中，美国强劲的就业增长提振美国股市、美元和美债殖利率。10年期美债殖利率上周五摸至2年最高点2.75%。虽然过去24小时里已经回落至2.65%，但有关金融市场或许计入太多美联储在未来数月逐步减少量化宽松规模的疑惑或许开始流传。我们即将迎来FOMC会议记录以及美联储主席伯南克周三演讲。

　　基本面背景：FOMC会议记录通常影响不大，尤其是伯南克在6月会议之后召开过新闻发布会。但货币政策此时面临不寻常的时刻，市场会仔细观察这些会议记录，不放过任何有关美联储淡出量化宽松的时间表以及程度的线索。而伯南克将于波士顿进行的有关经济政策的演讲也将受到渴望确定性的市场的严密注视，市场还渴望知道美国货币政策5年中最重大的转变方向是什么。

　　金融市场一直快速计入淡出的影响，美债市场的波动率前三周也已上升。国债期权市场的波动率前三周上升，并于上周五达到3年最高点。这样的情况不同寻常，因为各国央行的沟通做得越来越好，债券市场的波动率通常相当小。举个例子，美债过去一年的平均波动率为63.74；上周五升至117。如果投资者相信价格会回到平均值，那美债市场的波动率可能下跌并推低殖利率，这可能利空美元。

　　图表 1：

　　来源：美林证券1个月期美债期权市场波动率估计值

　　金融市场短期内将指望美联储给出下步行动的线索。如果发生以下几种情况，则中期内金融市场可能平静下来、美元逐步下跌。

　　伯南克周三演讲讲好有关逐步减少第三轮量化宽松的故事，消除有关美联储可能快速撤出刺激资金的恐惧。

　　如果FOMC会议记录强调美国经济中通胀压力疲软，可能会引起FOMC部分成员的警惕，不会过快地淡出量化宽松。

　　如果FOMC成员对美债殖利率上升及其经济影响表达担忧之情(正如英国央行和欧洲央行上周那样)。

　　技术面画面：

　　我们的自有模型已经预测美元/日元的公允价值在100.00之下。如果美债波动在未来几天里下跌并导致殖利率下滑，则可能给美元带来更多短线下行压力，尤其是美元兑英镑、澳元、挪威克朗和加元 – 这是7月1日以来兑美元表现最差的几个货币。

　　英镑/美元前几个交易时段受创尤为严重，可望展开反弹。导致英镑下跌的原因有：1，英国央行上周四声明偏软；2，制造业数据表现疲软 - 出乎市场意料并挫败今天早上早些时候的反弹企图。英镑/美元已经下破上周以来低点，快速逼近2013年3月低点1.4830。该货币对日图RSI看来同样严重超卖 – 报在30。

　　所以，此低点无论从技术面还是从基本面看来都可能难以攻破。从基本面看，英国央行没有承诺进一步扩大刺激政策的力度，而只是提到将引进前瞻性指引，所以市场或许计入过多的偏软立场。其次，产出数据不稳定，上周公布的5月PMI疲软，6月PMI则有望反弹。

　　一些需要注意的关键价位：

　　支撑位：

　　1.4830– 3月以来低点

　　1.4745– 支点支撑位

　　阻力位

　　1.4895– 日图支点

　　1.5045– 2012年12月至3月跌势的斐波纳契阻力位。

　　图表 2：

　　来源：FOREX.com