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　　新华08网 上海6月20日电(记者有之炘)本周进入“伯南克时刻”，美联储关于年内缩减购债规模的明确表态引爆市场行情。美联储的政策转向对全球市场会产生深远影响，尤其是新兴市场，不仅要为发达国家量化宽松的推出埋单，还将为这些政策的退出埋单。

　　美联储表态引市场风云突变

　　虽然美联储利率决策会议表态，依然维持每月购买850亿美元的QE3规模。但美联储主席伯南克在记者会上明确表示，美国经济扩张的强劲程度让美联储考虑在年内缩减购债规模，并预期在明年年中结束QE3。他还预计，到购债计划结束时，美国失业率应由目前的7.6%降至7%左右。

　　市场人士评价，此次伯南克的表态基本符合预期，而且比上次更加明确，说明美联储对美国经济前景的判断比较乐观。

　　厦门耀而耀首席投资总监卢君总结认为，此次伯南克讲话有三个重点:一是明确上调利率时间，美联储第一次加息会在2015年；二是可能在今年四季度削减QE规模；三是是否减少资产购买最终仍取决于经济数据，如果通胀率没有达到2%，或经济复苏未能持续，美联储将会继续提供支持。

　　目前，在17家与美联储有直接往来业务的初级交易商中，大多数认为美联储将会在9月开始缩减购债规模，最初可能缩减每月购债规模200亿美元。招商银行资深分析师刘东亮[微博]预计，美联储可能最早在今年9月份开始采取行动，并且缩减购债的行动一旦启动，应该不会太漫长。

　　由于伯南克确认美联储趋向缩减购债规模，印证了5月以来投资者的担忧，导致美国股市随即大幅下挫，美国10年期国债收益率升至15个月以来高位。同时，美元全面反弹，其他非美货币纷纷走弱，欧元兑美元下跌99点，英镑兑美元下跌159点，澳元兑美元下跌194点。

　　短期影响有限但长期或利空新兴市场

　　尽管伯南克的表态较为乐观，但从过往经验来看，美联储退出债券购买计划的路途可能不会像市场预料的那样平坦。

　　就退出路径选择看来，国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠[微博]预计，美联储首先将缩小直至停止资产购买计划规模，然后不再将已经到期债券本金用于投资，此后将通过调整超额准备金利率等方式吸收流动性，最后提高联邦基金利率。

　　鉴于美联储的表态仍留有余地，还需要参考经济指标，资深外汇专家汤亚键认为，伯南克讲话对我国市场的影响应分为短期和长期分别解读:

　　暂时的影响更多来自市场人士的心理预期，一定程度上让部分资金回流美国，但就此断言大规模资金撤出中国还为时尚早；

　　长期看来或是利空影响，即美联储真正退出、加息时，将大为提升美元资产的吸引力，促使资金回流美元资产，届时国内资本流出的压力巨大。

　　对于新兴市场而言，不仅要为发达国家量化宽松的推出埋单，还要为量化宽松的退出埋单。“回顾过去30年，美元经历了两轮大的升值周期，期间都爆发了新兴市场的经济危机，如上世纪80年代的拉美经济危机以及90年代的东南亚金融危机、俄罗斯国债危机、阿根廷金融危机，”刘东亮在接受记者采访时表示担忧，“此次美联储退出，我觉得可能会爆发一两单局部危机，尤其是那些经济增长乏力、金融体系脆弱、对外部资本过度依赖的国家和地区。”

　　国际市场对人民币汇率预期出现反转

　　当前美国房地产市场率先走出危机、制造业生产效率提高、就业市场温和复苏、家庭去杠杆化进程趋于结束，经济复苏态势相对稳定。中国银行外汇交易员由此乐观预计，美元指数年内逼近90关口的可能性很大。

　　在此背景下，国际市场近期关于人民币对美元汇率走势的预期出现了反转。巴克莱银行和德意志银行的外汇策略师均建议投资者卖出人民币:巴克莱银行发布报告显示，中国央行将扩大人民币交易区间，压制对人民币升值的单边押注；德意志银行分析师认为，随着美国国债收益率的攀升，人民币套利交易可能退场。

　　“国外多家投行建议投资者卖出人民币，意味着国际市场对人民币汇率的预期出现反转。”安邦咨询研究员表示，“近几个交易日，人民币汇率中间价的确开始走贬，这会不会形成趋势，有待观望。”

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，6月20日人民币对美元汇率中间价报6.1698，较前一交易日下跌21个基点。至此，人民币对美元汇率中间价已连续三日下跌。交易员告诉记者，随着美联储退出QE预期升温，购汇量有所上升，这在一定程度上缓解了人民币的升值势头。

　　汤亚键认为，“人民币已经开始走软，对美元不会升破6.1，但我并不看空人民币，即使美国加息也不代表人民币就会大幅贬值。”