业内对今年走势预判现分歧

　　夏心愉 美哈芭·司马义

　　国际清算银行(BIS)最新公布的人民币有效汇率数据显示，2012年12月份人民币实际有效汇率较11月份上升0.48%，报110.16，创下历史新高；人民币实际有效汇率在2012年全年的升幅约为2.22%。12月份人民币名义有效汇率环比却不升反降，报106.6，较11月份微跌0.3%；不过就全年来看仍上涨了约1.73%。

　　《第一财经日报》记者分析历史数据发现，2012年两大有效汇率的升幅差值较过去几年有所收缩，全年汇率的整体升值幅度也有所趋缓。据计算，2011年人民币全年实际有效汇率与名义有效汇率的升幅分别为6.21%和4.95%，在2010年则分别为4.40%和2.13%。

　　一般而言，名义有效汇率主要反映本国货币相对于贸易伙伴国的一篮子货币的汇率变化，而实际有效汇率则反映人民币在国际贸易中的总体竞争力和实际购买力，它不仅考虑了名义汇率的相对变动情况，而且还剔除了通货膨胀对各国货币购买力的影响。

　　由此，两大有效汇率在去年的升幅差值收缩显示了此前如虎的通胀已被有效控制。数据显示，2012年我国全年CPI比上年上涨2.6%，大幅低于年初预定的4%的调控目标，这一涨幅为近三年来最低。与此同时，在能源价格大幅上涨和美国QE3的作用下，全球发达经济体在去年下半年也出现了通胀率的上升迹象。

　　而对于人民币汇率的升势趋缓，汇丰集团外汇策略环球主管潘达维在该行昨日的媒体会上表示，人民币已经比较接近公允价值，因此已经进入了缓慢升值期。

　　虽然12月份人民币实际有效汇率创出历史新高，但对于人民币在2013年的走势，瑞银中国首席经济学家汪涛的观点是汇率持衡、波幅扩大。以人民币对美元汇价为例，汪涛预测，“2013年人民币对美元汇率中间价平均值将保持在6.25上下。”

　　汪涛的判断依据是，一方面，贸易顺差已有所下滑，外围国际环境仍然疲弱，加之中国资本市场还不景气也使炒作人民币资产的空间有限，都是人民币升值阻力；另一方面，她也注意到人民币同样难以贬值，因欧美仍陷经济困境，人民币贬值会激起各方指责与贸易保护，而贸易战将对中国造成的不利因素将超过人民币贬值给出口行业带来的好处。

　　相对瑞银的观点，东方汇理银行对人民币升值仍持有相对激进的预测。该行亚洲高级经济师高德信在近日一场策略会上称，人民币对美元汇价在2013年年中就将升至6.20，并在年末升至6.10的高位，即今年还有超过2.5%的升势。

　　高德信告诉本报，在即期市场上，人民币买盘旺盛，中国企业在近阶段持有人民币意愿很高，且交易价往往接近汇率浮动上限。据他观察，“一旦GDP季度增速环比超过2%，央行就会适度允许人民币升值，以对冲可能的通胀抬头。”

　　有意思的是，虽然分析师多认为人民币在2013年不会贬值，但在人民币对美元NDF(无本金交割远期合约)市场上却出现了贬值预期。昨日晚间6个月NDF报价6.2815，1年期NDF报价6.2863，而昨日人民币对美元的中间价为6.2745。