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　　中金公司近日发布的一份报告显示，人民币需求阶段性出现回升，预计未来一段时间人民币将维持强势。

　　报告称："在QE3推出后，尽管美元指数并没有下跌，人民币兑美元的中间价也没有明显升值，但一个明显的变化是成交价却持续上涨并接近波动区间的上限，上周更是创下汇改以来的新高，这意味着市场自发结汇的需求在明显增强。为什么出现如此强烈的人民币买盘和美元卖盘呢？我们认为这并不表示市场对中国经济和人民币走势的预期已经发生了反转，而是其它因素造成人民币需求阶段性回升的结果。"

　　第一，外贸企业前期结汇意愿较弱，积累了大量的美元头寸，而随着年末临近人民币结算需求增强，结汇意愿也出现季节性回升，表现为外币存款在9月首次在年内出现净减少。

　　第二，美元存款的大量增加不断压低美元利率，与人民币的利差持续扩大，使得即期融资美元并且将美元转换为人民币，但同时在远期买入美元的套利行为增加，表现为即期汇率升值的同时，人民币远期的升水幅度即贬值幅度却在相应扩大，这与过去人民币进入升值周期远期也隐含升值预期有着根本的区别。

　　第三，QE3推出后持有过多美元头寸的机构出于避险的考虑开始平盘，并产生羊群效应。

　　此外，节前部分银行类机构资金头寸偏紧，从而将美元转换为人民币，这导致人民币突然走强，而持有较多美元头寸的投资者可能担心其浮亏扩大，从而加速了平盘，引发了行情的共振。

　　报告总结称："我们预计在年底前人民币的买盘仍会明显强于人民币的卖盘，使得人民币走强的行情会持续一段时间。"