美国大选比拼不断 市场重燃QE3期待

　　美国共和党与民主党两个竞选阵营6日先后公布7月筹款数字。其中，共和党总统竞选人罗姆尼阵营与共和党全国委员会7月筹款总额达到1.01亿美元，连续第三个月超过现任总统奥巴马的竞选阵营和民主党全国委员会的筹款总额。分析人士认为，金钱在美国总统选举中扮演着越来越重要的角色，同时金钱也影响着总统竞选者的参选主张和选举后的政策取向。

　　周二，国际大宗商品涨跌互现。7日美联储理事、波士顿联邦储备银行行长罗森格提倡事实量化宽松政策以刺激经济增长。市场燃起QE3希望，欧美股市普涨，美元小幅反弹，黄金价格回落。伦敦有色金属全线拉涨，美国大宗商品翻绿下行。此外，受美国QE3、原油库存减少以及中东地区地缘政治等综合作用，7日国际油价暴涨，创5月15日以来最高。其中布伦特原油站上110美元/桶，创5月下旬以来新高。

　　6日，美联储主席伯南克在预先录制的电视演讲中表示，目前用于测量经济的多项指标均指向复苏，但很多美国居民和企业仍在面对“艰难时光”。由于之前美联储的货币政策会议刚刚结束，伯南克因此在讲话中并未论及货币政策。美联储内部的鹰派人物、达拉斯联储主席理查德·费舍尔同日强调，美联储推出新刺激措施的时点不应离11月份的美国大选太近，以避开美联储丧失独立性，货币政策向政治低头的嫌疑。

　　被市场视为美联储内“鹰派委员”的达拉斯联邦储备银行行长费希尔认为，如果因为11月份举行的美国总统大选临近，美联储就加推刺激经济措施，这一做法只会令市场产生错觉，认为美联储是受到政治压力才加推刺激经济措施。费希尔表示，理论上说，美联储购买更多按揭抵押证券会引导利率向下，有利于美国经济增长和改善就业，不过，美国7月份的失业率回升至8.3%，证明经济理论和实际情况背道而驰。费希尔认为，采取更多的宽松措施只会产生短暂的财富效应，不会有效刺激实体经济复苏。

　　美国政府估计，7月份就业岗位数量增长了16.3万个，超过了过去几个月的水平，也好于分析人士的预期。不过罗森格伦强调，有几项指标，包括失业率和就业人口比例，已经下降到了今年年初的水平。

　　“过去7个月里，我们一直在水里挣扎。这可跟今年年初时我们预料的情况不同。”他说，“我觉得我们应该游上岸了。”但另一位美联储官员，达拉斯联邦储备银行行长理查德·W·费舍尔周一在接受路透社采访时却表示，他并不支持采取额外的货币刺激措施，因为他不认为这样能降低失业率。他说，美国经济面临的真正限制是，财政政策制定者无所作为。

　　目前市场焦点已经由美联储转移到欧债危机的解决进程上，欧洲央行管理委员会成员汉森昨日再度提及欧洲央行进行债券购买的问题，德国尽管依然持有反对态度，但语气有软化的迹象，而从欧洲央行的规划来看，进一步的讨论可能将在9月份进行，这意味着短期时间内，购买债券不太可能实现，因而对风险情绪的支持作用有限。

　　不过，考虑到美国经济增长正在放缓，加之欧债危机形势严峻，华尔街一些分析师将第三轮量化宽松的时点延至9月份美联储在杰克逊霍尔举行的央行年会之上。有报道援引麦迪瑞安资深经济学家、纽约证券交易所(微博)资深交易员史蒂夫·施德菲尔德的话说，市场上大多数人已经相信，美联储必将在本次年会上有所作为。瑞银董事总经理亚瑟·凯什因则称，一个“央行已对一切准备就绪”的预期就足以令市场欢欣鼓舞。

　　现如今，美国大选雷声不断，鹰派成员频频“出动”，而市场也重燃了QE3的期待，未来美国经济还需观察。

　　欧银行动备受瞩目 欧元困乏力不从心

　　周二欧元兑美元几无变动，在之前两天连涨后稍作喘息，市场预期欧洲央行将采取进一步行动拉低西班牙和意大利借贷成本。

　　目前市场对欧债解决进程仍在憧憬和悲观中徘徊，忐忑不安。而盘初标普下调希腊评级展望，同时确认希腊主权信用评级为CCC。评级机构的再次半路杀出，令市场的担忧情绪又有所加剧。

　　从长远看，若欧洲银行业继续将欧央行长期低息再融资操作作为融资的首要选择，而把回购市场作为次要选择，那么，回购市场这一重要融资工具继续萎缩在所难免；而各银行本身提供融资的能力，也将直接受到欧央行再融资操作的限制，最终将导致欧洲银行业更加难以摆脱对欧央行资金的依赖，欧央行成为欧债危机最后贷款人的风险将无法避免。

　　市场愈发预期欧洲央行可能最早在下月透过买入西班牙和意大利国债以拉低两国居高不下的借贷成本，这一预期引发全球风险资产自上周五上涨。上周欧洲央行没有立即行动稳定债市最初令市场感到失望，但交易商听取央行行长德拉基不要过度作空欧元的警告，欧元因此获得动能。

　　标准普尔评级服务公司周三将希腊评级展望从稳定下调至负面，指出希腊政府很难再进一步削减开支以达到欧盟和国际货币基金组织(微博)为发放下一笔救助资金所设定的条件。

　　值得强调的是，目前出现的资本市场“再国有化”现象值得警惕。欧央行实施两轮再融资操作，初衷是为增加市场流动性，缓解该地区信贷紧缩危机，支持实体经济发展。而实际上，这些资金除一部分又回流欧央行外，一部分则被银行用来购买本国国债。

　　意大利总理蒙蒂的减支议案周二赢得信心投票，消息亦扶助欧元。但不确定性犹在，市场忧虑欧元区最大经济体德国可能反对任何大规模的国债购买计划。Cambridge Mercantile Group高级交易商及分析师Matthew Lifson称：“疑虑犹在，只有欧洲央行将有关行动时机的措辞从稍后改为很快，欧元的此波涨势才能获得进一步动能。还有人预期，欧元兑美元年底前将在1.2000水平。”

　　减少欧央行货币政策的干预，是恢复欧洲融资工具市场的活跃程度、发挥资本市场正常融资功能的前提条件；迫使各商业银行通过向实体经济放贷搞活银行资本，同时支持实体经济发展，是欧央行无可推卸的重要职责。与此同时，鼓励私人资本流动，也是活跃融资市场和实体经济发展不可或缺的一环。

　　总之，只有从多方面启动市场化的融资机制，才可能打破金融机构对欧央行流动性支持依赖与日俱增的尴尬局面，也才可能防范债务危机风险最终转嫁至欧洲央行的情况发生。

　　目前，欧债危机前景不明，欧银的行动亦备受瞩目，而欧元在短暂的上扬后，又显得力不从心，未来涨势或将昙花一现，欧元区未来依旧如履薄冰。