欧银决议预测分歧大 且看欧元如何招架
众所期待的欧洲央行(ECB)利率决议即将揭晓，在行长德拉基义正言辞的讲话后，本次欧银会议变得颇为神秘，市场预测也显得较为分散，主要预测的政策涉及启动证券市场计划(SMP)、降息、启动新一轮长期再融资操作(LTRO)，以及不出台任何措施。在如此充满不确定性的会议面前，欧元亦是胆战心惊。
周四(8月2日)欧洲早盘时段，欧元/美元延续亚市小幅攀升的走势，在1.2250附近交投，隔夜美联储的利率决议令欧元大幅走低。
而欧元即将迎来的是更加具有不确定性的欧洲央行决议，市场预测围绕降息、重启SMP、启动新一轮LTRO等措施展开，也有不少机构警告称，鉴于德国官员的立场以及欧洲稳定机制(ESM)批准流程尚未走完，切莫因为上周德拉基的讲话而对央行决议抱有太大期望。
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重启SMP |
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机构 |
观点 |
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高盛(Goldman Sachs)： |
德拉基评论过后，重启SMP的几率大大提升。但值得留意的是，德拉基所述“传导机制遭到破坏”可以成为任何非常规举措实施的理由。随后，高盛分析师也指出，欧洲央行不太可能独自超着这个方面行动，在此之前，西班牙政府有必要先行向EFSF提出支持请求，同时接受支持所附带的条件。 |
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中国国际金融有限公司 |
通过SMP，在二级市场上购买西班牙和意大利国债。在ESM仍未正式运作时，此举将能压制收益率继续上升，但效果不会持久。 |
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布朗兄弟哈里曼(BBH) |
欧洲央行可能会宣布恢复SMP计划，也可能降息，或是更改抵押品规则，允许银行业持有更多国债。 |
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瑞银集团(UBS)： |
若将德拉基的讲话内容放在其表述的上下文中不难发现，他除了对货币传导机制存在缺陷做出了技术上的观察外，没有任何实质性的内容。同时激活SMP也是违反欧盟现有条约规定的，也与德拉基先前的言论自相矛盾。该机构预计欧银不会恢复使用SMP。 |
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降息 |
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渣打(Standard Chartered) |
在权衡了一系列政策选项的利弊及推出可能性后，渣打预计，欧洲央行降息25个基点的可能性有所上升。 |
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中国国际金融有限公司 |
降低主要基准利率将减轻西班牙和意大利银行的利息负担。可是，7月欧央行降息的经验证明，降息对减轻国债市场压力的帮助是有限的。 |
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荷兰国际集团(ING) |
欧洲央行周四应该最起码采取如下举措：略微放大资产购置计划和信贷刺激方案，LTRO的延伸是一种可能，甚至降息也是一个选项。 |
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启动第三轮LTRO |
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美银美林 (BOA Merrill Lynch) |
欧洲央行已经强调，需要时间来评估此前两轮LTRO的效果，因此短期之内出台新一轮LTRO的可能性较低。 |
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中国国际金融有限公司 |
欧央行上两次采取此措施的理由是欧元区所有银行流动性极度紧张。但目前情况并非如此，现在个别银行流动性充足，预计欧央行近期推出新一轮3年期LTRO的可能性很小。 |
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野村综合研究所 (Nomura Research Institute) |
欧洲央行会针对危机采取诸如LTRO之类的措施。虽然这类措施也会奏效，但对应对资产负债表恶化却显得无力。 |
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其他措施 |
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高盛集团 |
欧洲央行的另一个政策选项是购买银行及企业债券以放松信贷条件。高盛首席欧洲经济学家Huw Pill表示，预计欧洲央行将允许欧元区国家银行购买这些资产并自行承担损失，以解决货币政策传导机制的损伤。 |
除去上述政策猜想外，更多机构发出了警告，认为欧洲央行本次决议难免会令市场失望而归。
道明证券(TDSecurities)认为，欧洲央行的政策决议令人失望的风险很高，可能不会有ESM的银行资质，不会重启SMP，也不会有LTRO。
穆迪评级(Moody's)在最新的中报中称，德拉基的声明内容十分宽泛，并没有涉及特别的建议，也没有给出危机将很快解决的设想。央行措施只能购买时间，而无力解决危机。
同样发出警告的还包括瑞银集团、汇丰银行(HSBC)、野村证券(NomuraSecurities)等机构。
此外，上述措施外，据南德日报(SuddeutscheZeitung)取得的资讯显示，德拉基正计划欧洲央行及欧洲稳定机制(ESM)协调运作买进西班牙及意大利的国债，以协助压低两国的借款利率。ESM将会从两国直接买进较少量的主权国债，在此同时欧洲央行则将恢复在二级市场市场买进。
南德日报指出，看来委员多数倾向让欧洲央行恢复买进主权债。德国央行(Bundesbank)则反对欧洲央行进一步买债。
无论如何，迎接市场的可能会是一个“腥风血雨的”夜晚。北京时间周四19:45，欧洲央行将公布利率决议，20:30，欧洲央行行长德拉基将召开新闻发布会。
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