在欧元区内，这个人口六千万的南欧国家经济实力位居第三。如果意大利破产，任何规模的金融稳定基金都将无济于事

意大利和欧元。 Patrick Pleul / 东方IC

　　【财新网】(特约作者 舒馨 发自德国柏林)意大利总理贝卢斯克尼将在近期内辞职的表示未能起到安抚金融市场的作用。相反，意大利10年期国债收益率周三超过7%的关口。7% — 这首先是个重要的心理警戒线，因为希腊、葡萄牙和爱尔兰都是在国债收益率达到这个水平之后丢盔卸甲、向欧盟求援的。从现实层面说，如此高的利率连实力雄厚的德国也吃不消，更不用说已被债务压得气喘吁吁的意大利了。

　　意大利总债务高达1.9万亿欧元，相当于国内生产总值的120%，在欧元区仅次于希腊。明年这笔巨额债务的五分之一即将到期。假如这将近四千亿欧元的债券全部换为收益率为7%的新国债，那么这对意大利来说将是无法承受的负担。

　　其实，债台高筑对罗马来说是正常状态。据欧洲统计局公布的数字，1995年，意大利的负债率就已超过120%。从那以后，这一比率从未降到100%以下。为什么一向高枕无忧的意大利突然之间面临灭顶之灾呢？一个原因是货币。1999年之前，意大利的里拉虽然疲弱不堪，但该国政府可随时通过货币贬值保持自己产品的竞争力，并以通货膨胀来减轻债务负担。自从有了欧元之后，意大利失去了货币贬值这一利器，同时没有利用统一货币带来的低利率强势投资，而是将其消费挥霍，使债务的雪球越积越大。

　　意大利成为众矢之的的另一个原因是自欧债危机爆发以来，金融市场发现欧元区不是铁板一块，开始对不同信用级别的国家区别对待。这使德国的国债收益率越来越低，而“欧猪五国”则必须向市场缴纳越来越高的风险费。如果没有欧洲央行的买入计划，意大利估计早已支撑不住。央行目前持有的“欧猪”债券价值1800多亿欧元，希腊和意大利比重最高。

　　与希腊不同的是，意大利拥有坚实的工业基础。机械和汽车行业是该国经济的中流砥柱。而这也正是德国的强项。2003年，德国施罗德政府对劳动市场和福利体系进行大刀阔斧的改革，工会在劳资谈判中也表现克己。这使德国劳动成本下降，竞争力大增。德国企业还及时发现了亚洲新兴市场，降低了对欧洲本土的依赖性。不进则退，意大利经济被德国远远甩在后面，增长率年年低于欧元区平均水平。

　　养老体系是意大利社会的一大肿瘤。每年国家总开支的近30%用于支付退休金。这在全世界也是数一数二的。德意志银行的一份调查报告显示：工作40年之后的意大利人，其退休金相当于最后一个月收入的近82%。只有希腊和西班牙对退休人员的待遇更为优惠，难怪这两个国家同样捉襟见肘。报告还说：意大利人平均享受的退休期为24年，与法国和卢森堡一样名列前茅。这说明该国人均寿命长，但更重要的原因则是提前退休十分普遍。贝卢斯科尼本打算将退休年龄提高到67岁，但迄今遭到执政伙伴北方联盟的抵制。据《德国商报》驻罗马记者报导，北方联盟主要仰仗该国北部的工人。他们当中很多16岁就开始工作。让他们到67岁退休，无论如何说不过去。

　　执政伙伴争争吵吵、离心离德是意大利的另一传统。上世纪七、八十年代，一届罗马政府的寿命一般不超过几个月。贝卢斯科尼先后三次坐上总理宝座。这位75岁的风流人物卷入多起性丑闻，对年轻女郎的热情远高于治理国政。迄今的改革方案半心半意，而且一遇阻力便收回成命。出了意大利，贝卢斯科尼和他举办的纵欲舞会已成笑谈。不少企业家抱怨，不管在中国或在巴西，他们常常不得不为本国总理辩护。

　　贝卢斯科尼的时代即将结束，他的继任是否能扭转乾坤呢？金融市场周三的回答是：不能。那么意大利会不会成为下一个希腊呢？希腊人口一千一百万，国内生产总值占欧洲经济总量的2.8%。即使希腊被迫离开欧元区，对整个货币联盟的影响有限。意大利则不同。在欧元区内，这个人口六千万的南欧国家经济实力位居第三。如果意大利破产，任何规模的金融稳定基金都将无济于事。最终唯一能拯救意大利和欧元区的偏偏也是一名意大利人：欧洲央行行长马里奥-德拉吉。■