经济观察网记者田芸

　　中国人民银行公布了促进人民币国际化的试点措施，允许跨境贸易人民币结算境外参加行用收到的人民币资金投资中国的人民币债券市场。市场对此颇为关注，对于中国是否会在不久的将来实施资本项目可兑换也有猜测。

　　然而国际投行和专家分析认为，央行的试点措施是在资本管制不受破坏的基础上推进人民币国际化的进展，资本项目可兑换因为种种原因还较为遥远。

　　根据央行的试点计划，境外央行、港澳人民币清算行和跨境贸易人民币结算境外参加行在经央行同意后均可进入中国银行间债券市场进行投资。而这些机构的投资金额限于其从人民币贸易结算中获取的资金数量，并且在进行投资前要先从中国人民银行获得配额。

　　“这是对之前6 月22 日出台的举措的合理延展”。野村证券亚洲经济部门副主管木下智夫和经济学家孙驰认为，当时政府允许中国企业与全球各地的公司都可以用人民币结算贸易，而从事人民币贸易结算业务的境外银行所面临的一个问题是无法投资人民币资产。

　　野村证券认为，新的措施让获批的境外银行能够投资人民币资产，这应该会鼓励他们接受人民币存款并向存款人提供适当的存款利率。这反过来又会促进国际贸易的人民币结算。这些措施是人民币继续迈向国际化的重要一步。

　　“由于对中国债券市场的投资金额限于贸易结算中出现的实际需求，我们认为这些措施不会破坏中国的资本管制。”木下智夫和孙驰说，而从中国的国际宏观经济政策角度来看，这一点很重要。

　　人民币国际化成为明显的趋势，而人民币兑换性提高到一定程度可能会出现的问题是或会削弱政府对资本的控制。“由于香港的货币制度不进行资本控制，可以预见到会有大量资金流向中国大陆。一旦大陆当局认为经由香港流向大陆的资金达到一个无法容忍的程度，不难想象他们会觉得有必要限制这一资本流。” 木下智夫和孙驰分析，“然而，鉴于大陆政府的长期目标是人民币的国际化，我们不认为大陆当局会限制人民币的可兑换性，除非资金流量真的大到了有问题的地步。

　　业内人士表示，资本项目可兑换的前提条件是利率和汇率的完全放开，这两个条件在短期之内很难达到，故资金流量不会突然大到引起问题的程度。