在过去的一周(5月24至28日)内，大宗商品和全球股市的环境出现改善，风险情绪缓和。以国际原油为例，自67.15的低位，强势反弹至 74.00美元／桶附近；美国三大股指也纷纷脱离周中低点，周K线带出长下影线。不过，整个5月，全球资本市场依然跌势惨淡，美股跌幅高达7%以上，而且伴随着惠誉(FitchRating)在周五(5月28日)下调西班牙评级，稍作喘息的市场，可能将再次被恐慌情绪扼住咽喉。

　　截止周五纽约尾盘，美元指数收于86.77，虽然在测试上周高点87.46的过程中受阻，并大幅下的，但收盘收复了86.70的关键水平。从某种意义上说，收复86.70将大大下降美元指数在4小时图中的双顶风险。主要非美货币方面，欧元／美元本周低位盘整，虽然盘中有震荡上探的意图，但终因市场信心缺失而宣告失败。但该汇价也没有跌至1.2144的4年低点下方，周五尾盘守在1.2270附近；英镑／美元以十字星盘整，比上周收盘上涨3点；澳元／美元周K线出现双针探底，反弹收复200周均线，后市有上行倾向，但需关注6月1日的澳洲联储(RBA)议息会议结果；美元／日元自89.00附近温和反弹，但在91.50之前受阻，短线若无法突破该水平，风险将偏向下行。

　　风险转向银行业 投资者对欧元缺乏信心

　　西班牙央行(BOS)在5月22日宣布接管一家国内小型储蓄银行——CajaSur，因为其合并的计划失败。虽然CajaSur的规模很小，问题也不大，但在目前“草木皆兵”的特殊时期，任何微小的负面影响都会令投资者对欧元失去信心。

　　高盛(Goldman Sachs)周一(5月24日)就表示，尽管西班牙央行接管了困境中的地区储蓄银行CajaSur，但是西班牙储蓄银行的重组速度依然缓慢。该机构指出，与去年11月接管Caja Castilla－La Mancha银行相比，此次接管几乎没有取得任何进步。

　　高盛还声称，“单独看来，CajasSur银行的问题不大，因为其在西班牙银行部门的客户存款与贷款总额之中所占比例不足1%。但是，西班牙地区储蓄银行却占据了西班牙银行业客户存款总额的40%以及贷款总额的48%。”

　　高盛举出了极端情况的例子，即地区储蓄银行的贷款违约率达到50%，这将导致230亿－700亿欧元的税前资金流失。总体来说，归因于信贷质量、营收压力以及宏观前景的进一步恶化，高盛仍对西班牙银行业持谨慎态度。

　　惠誉下调西班牙评级 欧元惯性下滑

　　惠誉国际周五表示，将西班牙的主权评级自AAA下调至AA＋，展望为“稳定”。惠誉称，预计西班牙减少债务水准的调整将在中期严重拖慢经济增长速度，该国的经济调整过程将比其他AAA评级的国家更加困难及耗时更长，同时，受节支举措影响，该国经济复苏将较政府预期“更为缓慢”。

　　惠誉的分析师BrianCoulton在一份声明中称：“惠誉认为，削减民间部门和外部债务水平的过程将严重拖累西班牙中期经济增长速度，今日下调评级也反映惠誉的上述评估。”

　　4月28日，标准普尔(Standard＆Poor“s)曾将西班牙的长期主权信用评级由AA＋下调至AA，评级展望为”负面“。国际三大评级机构中，只有穆迪(Moody”s)尚未调降西班牙主权评级，该机构依然给予西班牙AAA的评级。

　　有市场分析师指出，欧元区主权债务危机发展到现在，虽然市场对三大评级机构集体调降西班牙评级已经有所预期。但在具体实施之后，外汇市场依然出现较为明显的波动。欧元／美元在惠誉降级之后，上周五收盘跌至1.2300下方。这表明市场对欧元的信心缺失，一旦有任何风吹草动，卖出欧元是首要选择。

　　欧洲央行继续购买债券 入市干预或时机未到

　　欧洲央行27日购买了6,500万欧元担保债券，截至目前，其以及欧元区成员国央行的累计购买规模已达544.13亿欧元。数据显示，欧洲央行 27日购买了6,500万欧元担保债券，26日也购买了大约3.24亿欧元。欧洲央行的数据还显示，数家银行27日通过隔夜存款工具存入3,054亿欧元。这一水平接近纪录高点，暗示市场不确定性水平上升。若市场正常运行，银行对隔夜存款工具的使用量仅在数亿欧元。

　　虽然近期欧元持续快速下滑，甚至可能已经站在了崩溃的边缘，令一些市场观察人士对于欧洲央行(ECB)可能出手干预推高欧元汇率，或至少为欧元汇率注入一些稳定性越发感到不安。

　　欧洲央行最近一次干预汇市距今已经有十年，当时欧元／美元约处于0.83附近。在最近几年，当欧元汇率被认为过于过于强劲时，欧洲央行偶尔也会采取口头干预的举措。有分析师认为，若欧洲央行采取干预行动(甚至是口头干预行为)，也会对金融市场产生巨大冲击。

　　有分析师指出，也有一些市场人士对于欧洲央行干预汇市表示怀疑，他们认为，有诸多原因令欧洲央行不会出手干预。

　　首先，像美国，英国和日本等其他主要经济体一样，欧元区也公开承诺允许由市场来决定汇市水平。交易商通常认为，只有当汇率达到极端水平或者市场波动不理性，决策者才会出手干预汇市。

　　此外，尽管自去年12月出以来欧元／美元几乎下滑20%，但汇率依然略低于其长期平均水平。

　　最后，单方的干预行动很少会产生效果，可能需要国际社会支持以推动欧元汇率，而在美国宣称偏爱强势美元的情况下，要得到国际支持比较困难。

　　本周重要经济指标及事件

　　周一

　　澳大利亚

　　第一季度经常帐

　　欧元区 5月调和消费者物价指数初值

　　加拿大 3月GDP

　　加拿大

　　第一季度GDP

　　周二

　　澳大利亚 4月季调后零售销售

　　澳洲联储召开议息会议／12：30　公布利率决议

　　瑞士 第一季度GDP

　　德国 4月实际零售销售

　　法国 4月生产者物价指数

　　德国 5月季调后失业率

　　欧元区 4月失业率

　　美国 5月ISM制造业采购经理人指数

　　美国 5月达拉斯联储制造业产出指数

　　加拿大央行公布指标利率决定

　　周三

　　澳大利亚

　　第一季度GDP

　　瑞士 4月实际零售销售

　　欧元区 4月生产者物价指数

　　美国 4月NAR季调后成屋签约销售指数

　　周四

　　欧元区 4月零售销售

　　美国

　　上周初请失业金人数

　　美国 4月工厂订单

　　美国 4月耐用品订单修正值

　　美国 5月ISM非制造业指数

　　美国

　　上周EIA原油库存变化

　　周五

　　欧元区

　　第一季度GDP修正值

　　加拿大 5月失业率

　　美国 5月季调后非农就业人口变动

　　美国 5月失业率

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