危险的信号再次传来。伴随着泛欧600指数下跌2.5%，报收232.11点，并创下自去年9月3日以来8个月间的新低，欧元区边缘国家股市相继陷入熊市。

　　有人评价这些欧元区边缘国家说，它们够浪漫，好享受；但不够勤奋，不肯捱苦；不懂精打细算，有异于德国等中欧国家，因此经济一向落后。欧元区的低利率政策，使它们可大举借贷，来刺激楼市，增加消费，从而推高工资，后果是债务高、财赤高。

　　包括葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙在内的“欧猪五国”，都在颤颤巍巍地经历着这“招之即来，挥之不去”的阴影，衰退的忧虑也在不断地被放大。在经济全球化的视野下，危机给包括欧洲在内的世界各国都或多或少的造成了伤害，各国都在密切关注、并在努力地使危机的影响最小化。

　　颤颤巍巍的“欧猪五国”

　　据悉，被称为“欧猪五国”(PIIG Scountries)的葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙这五个国家的股市均已从今年早些时候的高点下跌了20%以上，这20%就是股市迈入熊市的门槛。

　　相关数据显示，截至周二，欧猪五国的市场极为疲软。意大利FT SE M IB指数较4月15日的最高点23539 .34已经缩水了22%。仅在今年5月份，意大利联合圣保罗银行股价就已经缩水了近22%，意大利锡耶纳银行集团股价也大幅下跌。

　　葡萄牙P SE -20指数较其4月14日最高点8349.16已经缩水20%。仅在5月份，葡萄牙水泥生产巨头C im por股价下跌了26%，工程集团M ota Engil股价已经缩水了22%。

　　爱尔兰股市也一同进入了熊市，其ISEQ指数较4月26日的3497.17点下跌了21%。仅在5月份，联合爱尔兰银行和爱尔兰银行股价均已经缩水39%。而希腊则早已率先进入了熊市。

　　另外，这些国家的银行股也受到了打压。其中西班牙的B B VA与桑坦德银行的股价分别下跌4.5%和4%。业内人士分析指出，对于整体经济的担心并非银行股受打压的唯一原因，银行业的资产负债表健康度也再度成为人们关注的焦点。比如，西班牙政府上周日就接管了该国一家储蓄银行，另外四家储蓄银行也在周一达成了一项并购交易……

　　对于“欧猪五国”的“返熊”，多数人都将主因归结为：由于对经济增长以及银行资产负债表的担心加剧，投资者的信心受到了打压。策略师麦克·兰霍夫也曾表示，这是投资者正在对银行业危机重演的可能性感到担心，他认为，这次的再次危机可能会从小型银行开始。

　　其实，自年初开始，这些地区就已经以“欧猪五国”的称号在国际金融市场上火热了一阵。今年2月份，也是由于市场信心受债务危机的严重冲击，使得投资者纷纷抛售欧元区风险资产。西班牙、葡萄牙和希腊三国股市一度累计下挫7.2%、6.3%以及7%，希腊雅典证券交易所指数当时也跌至去年4月以来最低点。

　　“欧猪五国”的情况看着挺紧迫，问题是存在的，但是否真的危险又是争议颇多的。

　　美国《世界日报》曾指出，爱尔兰的美国投资很多，因此美国断不能置之不理，何况经济体积不大，要理也较容易，因此实质上只存在着“欧猪四国”。

　　而最近又有人剔除了意大利的危险。据《洛杉矶时报》报道称，在世界大多数国家，欧洲面临经济危险的国家被称为“PIIGS”，但是据说在意大利名单上显示的则是“PIGS”。显然意大利人把自己排除在了“面临危险”之外。据一位分析人士指出，意大利的国债水平很高，但它今年的预算赤字却比德国的小，吝啬的预算使得意大利的增长率很低，但更便宜的欧元会使意大利公司的出口更容易。意大利著名作家贝佩·塞韦尔尼尼甚至还洋洋得意的嘲笑道：“我们不是希腊！”。

　　如果除去这两个国家，那么就剩葡萄牙、希腊和西班牙这“三只小猪”了。其中，希腊应该危险系数最大的。去年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，不久之后，希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以渡过危机。但是欧洲各国在援助希腊问题迟迟达不成一致意见，4月27日标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，危机进一步升级。半年来，希腊债务危机越闹越大，欧元区国家相继卷入。

　　西班牙方面，其央行曾表示，由于国内需求疲弱，预计西班牙2009年G D P下滑3.6%，创10年最大降幅，与西班牙政府的预期相符。该国09年第四季度G DP环比降幅放缓至0.1%，第三季度降幅为0 .3%。另外，随着经济连续第二年萎缩，西班牙今年整体公共预算赤字恐将占G DP的9.8%。这波60年来最严重的衰退让西班牙2007年的预算盈余转为赤字，成为去年欧元区财政赤字第三高的国家，仅次于希腊和爱尔兰。而葡萄牙则更多的是由于政治危机加剧了其债务困境。

　　但是综合来看，就“欧猪五国”本身来看，它们的危机是存在的，但是却不一定需要太担忧，至少它们还能“有困难找救助”。美国业内评论人士认为，“欧猪”不会变“病猪”，欧元区国家出于自身利益的考虑也不会置之不理。银河证券首席经济学家左小蕾曾表示，危机是否持续，最大的风险是在于金融投机性资本与欧盟救助行动的博弈。

　　欧洲引来“二次衰退”忧虑

　　希腊债务危机这根导火索，引发了整个欧洲不小的震动。债务危机已经引发了对于欧洲经济复苏的担忧。一方面，有人担忧债务危机可能传导到金融领域，引发新一轮的金融危机，并对经济信心构成沉重打击；另一方面，欧元区国家为应对债务危机纷纷采取措施紧缩财政，这在经济复苏势头依然脆弱之际可能会将欧洲经济再度拖入衰退，倘若欧洲陷入二次衰退，全球经济肯定也会受到重大影响。

　　在市场对于希腊、西班牙以及其他欧盟国家可能出现债务违约的担忧情绪骤然高涨的情况下，欧盟出台了5000亿欧元的救援计划，另外，国际货币基金组织也承诺给予欧盟国家2500亿欧元的贷款支持。尽管这一计划已经出台，但欧元迄今却仍旧持续下跌。目前欧元正在遭遇新的打压，即市场对于欧元区金融系统稳定性的怀疑。

　　进入5月，随着欧元区主权债务危机不断恶化，市场对全球经济二次探底复的担忧有所加重苏，全球资金的避险情绪明显升温，股票、商品等风险资产相继受到严重抛售，美元、黄金价格则是不断创出金融危机以来的新高。中国银河证券研究所策略分析师卞晓宁认为，这一趋势短期内是很难出现逆转的，欧元危机令人们重新审视、评估国际货币体系的结构，从而引发投资组合中大类资产配置的变动。

　　招商银行(600036)分析师刘东亮指出，上周德国政府限制国债和C D S裸卖空这一鲁莽而愚蠢的举动，是危机进一步恶化的导火线。他认为，德国找错了敌人，继续将矛头对准了市场，历史已经无数次证明，与市场对抗的人终究会失败，这次也不会例外。

　　左小蕾表示，欧洲经济在还没能完全走出次贷引发的全球危机，又陷入主权债引发的欧洲危机，因此可以判定，欧洲经济的W 型的态势已经定格，并将拖累全球经济复苏。希腊债务危机引发的欧洲金融市场的动荡，已经演变成全球金融市场第二次探底的开始。

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