虽然欧盟与国际货币基金组织已就希腊等国的债务危机，推出7500亿欧元的应急方案，但这或许只能起到短期应急的作用，为深陷危机的国家争取到理顺财政和避免违约的时间。但要彻底解决问题，各国仍需在较长时间内实施财政紧缩措施，而这有可能对欧洲经济增长构成负面冲击。

　　欧盟与国际货币基金组织只会向同意遵守严格财政调节方案的国家发放资金，这实际上意味着各国需要大幅削减公共开支和加税。即使这些措施能够在当地选民的激烈反对下得到推行，也会造成严重的通缩效应，可能压抑欧洲未来数年的经济增长。

　　事实上，欧洲经济前景依然暗淡。年初采购经理指数调查虽然强劲，但欧元区一季度本地生产总值年率化增长只有0.8%。即使欧元区增长可能会由衰退低位回升1%(年率化)，但本地私人需求下降，复苏只局限于出口及(较低程度上)政府开支。

　　与美国相比，欧元区复苏形势的疲弱也非常明显。区内实质本地生产总值只是收复了之前从高到低跌幅的12%，目前仍比2008年高位低4.6%；而美国却已经收复接近70%，距离高位也只有1.2%。简而言之，欧洲迄今为止只是略有复苏，难以再承受金融震荡。

　　欧元区目前的政策立场，主张堵塞财政赤字多于债务重组，主张加强欧元区融合多于将任何国家排除在货币联盟以外。因此要取得成效，有关方面只能实施具有公信力的财政紧缩措施。

　　就此，上周西班牙总理宣布将今年公务员薪金削减5%，冻结2011年工资，政府部长减薪15%，而葡萄牙亦已宣布关于削减赤字的新措施。不过，和希腊一样，西班牙当地人民的反对声音高涨。今年初，西班牙政府就曾经计划要将退休年龄提高两年，但最终却因为人民抗议而被迫放弃计划。

　　种种情况都表明，各国在无法减息、贬值货币和重组债务情况下要进行财政调节非常艰巨。而且不论社会后果，单是紧缩已经有可能令中期债务问题加剧，因为紧缩会长期推高失业率，削弱长期潜在经济增长。

　　由于物价下跌会加重国家的债务负担，通缩和经济疲软的环境并不利于处理高负债。所以，尽管要令入不敷支的欧元区成员国重拾正轨，欧盟与国基会方案所要求的痛苦财政调节实属必要，但各方也要为危机制订持久的解决方案，其中就包括进一步加强货币调节，以支持增长和应付通缩。

　　综上所述，即使已公布规模庞大的7500亿欧元拯救方案，欧洲主权债务危机绝未平息。在周边国家确实采取可靠措施维持财政稳定之前，不论最终是否涉及若干形式的重组或违约，欧元区周边国家的中期前景仍将面临巨大挑战。