师琰

　　尽管欧元区国家和国际货币基金组织(IMF)送给希腊的救助包从450亿欧元咬牙加码到1100亿欧元，仍未能平息市场对于欧元区未来之忧。

　　根据5月2日晚特别会议达成的一揽子拯救方案，未来三年欧盟方面将通过双边贷款形式向希腊提供800亿欧元资金，这比原来承诺的300亿欧元增加了两倍多；由IMF提供的贷款份额也从150亿欧元增加到300亿欧元。

　　5月3日，周一，欧元兑美元汇率与欧洲各股市收盘均下跌，目前欧元的空头头寸已增至创纪录水平，未来数周可能面临进一步抛售压力。

　　欧元区国家指望这一救援方案能帮助希腊避免拖欠巨债，并防止债务危机在其它国家蔓延。不过，在债券基金美国太平洋投资管理公司(Pimco)首席执行官埃里安(Mohamed El-Erian)看来，该救援方案甚至都算不上一个投资者期待看到的“足以持续数月”的转折点，更别说“结束希腊危机”了。

　　现在，这个新的救援方案还在希腊之外的其它15个欧元区国家的议会里走通过程序。希腊将在5月19日下一笔国债到期时得到首笔救援贷款，按计划，德国将在第一年贡献84亿欧元。德国预计将总共提供至少200亿欧元贷款。

　　尽管德国政府和民间极不情愿救助希腊——因为这些钱拿出去后很可能就一去不回了，但德国多间大银行持有4000万欧元希腊国债，希腊破产势必直接冲击德国经济，而拯救希腊也是保持欧元稳定的惟一出路。

　　在希腊正式提出申请启动450亿欧元的救助计划后，标准普尔4月27日把希腊主权债务级别调低到“垃圾级”，一度引发全球股市大跌，欧元兑美元汇率也跌到年内最低点。市场分析人士上周估算希腊实际上需要800亿-1000亿欧元资金，才能为实施可靠的财政调整赢得喘息空间。

　　按照救援计划要求，希腊必须实施更严厉的紧缩政策，在2014年前把财政赤字从占国内生产总值的13.6%大幅削减至3%。但一些经济学家也担心这一紧缩政策“下药太重”，可能令病人一命呜呼。

　　英国皇家国际事务研究所高级研究员罗西教授(Vanessa Rossi)指出，过度紧缩的政策将导致希腊陷入严重衰退，更难以翻身。

　　市场预计今年希腊的经济增长可能为-4%，未来三年都将处于经济衰退。

　　希腊政府宣布的紧缩财政措施包括削减公共部门雇员奖金并在至少三年内禁止增加工资和退休金，增值税由21%提高至23%，燃油税、酒精和烟草税涨10%等。但希腊三大工会组织已经宣布，将在5日举行全国性的总罢工，而希腊公共部门的工人已经提前在4日开始这场罢工，反对削减工资和退休金。在首都雅典，民众开始冲击财政部和一些酒店、银行和商业设施。

　　市场担心，民间的强烈反对将影响希腊政府削减赤字的决心。

　　卡斯商学院银行业专家米尔恩博士(Alistair Milne)认为，欧盟的应对做得不错，但有些迟缓导致局势严重性加剧。在他看来，新的救援方案可能仍难以避免希腊最终被迫进行债务重组，不过他判断有关债务重组给投资者带来的损失并不大，而关键在于，如何解决希腊和其它几个欧元区国家的长期财政问题，从而避免今后再出现类似市场恐慌。

　　米尔恩博士认为，导致今天危机的根本原因是欧盟内部市场一体化运作严重的低效率，不可持续的私人信贷扩张和对公共部门财政的弱控制力，他建议通过设置有限纳税人还款责任、限制跨境银行、预先确定官方短期流动资金安排等措施改善欧元区总的资本市场效率。

　　自从希腊加入欧元区后，因为比以前更容易借到钱，无疑助长了希腊政府靠债务资助的消费热潮，包括花费巨资承办2004年雅典奥运会。

　　在希腊危机爆发之前，有关欧元区内经济较弱成员国正在累积不可支撑借款的警报一直在被忽略。

　　现在，按照希腊财政部长的话，希腊“必须在崩溃和救赎之间做出选择”，但拯救希腊的方案是否足以消除对其它欧盟国家以及欧元的威胁，没有人能确定。

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