周三(21日)外汇市场又将焦点转向希腊、欧盟和国际货币基金组织(IMF)的三方会谈上。欧元区目前仍深受主权债务危机困扰。在葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙等国公共债务中希腊所受打击最为沉重。欧元区成员国在设立安全网问题上争论不休，希腊及其他欧元区国家的债务危机暴露出一些欧元国家政府在财政问题上脆弱不堪。欧元区成员国潜在风险因素过多，这使得欧元前景一片黯淡。欧元/美元日内触及1.3400低点附近后展开反弹，最高见1.3446，但日图均线呈空头排列，暗示后市风险偏下行。 

　　此三方会谈将就希腊需要在2011年和2012年应该采取的更多减赤措施相关细节进行讨论，这些措施将确保来自欧盟和IMF对希腊提供紧急贷款资金，不过前提是希腊政府通过市场融资被证明不可行。 

　　长期来看，欧元/美元在1.3267形成双底技术形态后反弹疲软，目前已逼近自1.5144下滑通道上轨支撑1.3400附近。汇价若跌破此支持位，则整体将重返跌势，后市或将下测1.3267低点。

　　主权债务问题阻碍经济发展，欧元难挽跌势？ 

　　国际货币基金组织(IMF)周三警告，节节攀升的主权债务危机可能削弱全球金融系统的稳定，经济危机可能因此进入“新阶段”。据预测，到2010年底，全球政府负债将高达37万亿美元，而2011年则将突破45万亿美元。 

　　全球复苏开始萌芽，各银行逐渐站稳脚步，但国际货币基金发布的半年经济稳定报告表示，国债大幅增加是动荡的国际金融系统所面临的新挑战。 

　　报告指出：“全球金融稳定面临的风险，已由经济复苏渐成气候而趋缓；但欧元区等国家主权债务引发的深层顾虑，恐削弱在稳定性取得的进展，延长信用市场恢复的脚步。” 

　　美国道富环球投资(State Street Global Advisors)周三(4月21日)称，欧元/美元或将滑向年内低点，因为债务缠身的欧洲国家削减开支的行为影响了该地区经济的增长。 

　　数据显示，欧元/美元今年迄今已经下跌6.3%。预计欧元/美元或将再次触及于3月25日创下的年内低点1.3268，该水平同时也是2009年5月以来的最低值。 

　　同时，根据42家机构的预测显示，欧元/美元料将在6月份之前触及1.3500，然后在年底前滑至1.3200。 

　　自2011年欧洲央行(ECB)可能恢复只接受A-级以上国债作为贷款的抵押品，如果希腊未能在2011年前恢复A-评级，其国债可能将不被欧洲央行接受。而希腊银行业总资产的大约有7.9%(380亿欧元)来自欧洲央行贷款，对欧洲央行贷款极为依赖。 

　　不仅仅是希腊，欧洲银行业的问题也仅仅暴露出冰山一角。 

　　欧洲主权债券相当一部分被金融机构持有，比如希腊40%的国债是由本国商业银行持有。由于会计准则的差异，欧洲银行资产减记进展缓慢。根据IMF估计，目前欧洲银行业仍有近一半的资产减记未入账。如果其大量持有的国债价值出现亏损，无疑将给欧洲银行业带来新的资产损失，使得本来就很低迷的信贷市场雪上加霜。 

　　从今天开始，希腊将与欧盟及国际货币基金组织(IMF)官员展开为期10天的磋商，就可能向希腊提供400-450亿美元的一项经济计划敲定细节。 

　　由于欧盟-IMF官员会晤讨论援助希腊协议前，对该方案的不确定性笼罩市场，希腊10年期国债收益率跳升至逾8%的新高，为希腊2001年加入欧元区来首次，同可比德债的收益率差扩大至491个基点，为欧元面世以来最高。   

　　借款成本处于12年高点且经济连续第二年萎缩，希腊目前正艰难推进经济复苏计划以缩减预算缺口，以期让市场确信其不会发生债务违约。 

　　经济复苏犹如比萨斜塔，意大利或步希腊后尘？ 

　　如果说希腊的公共债务使欧元摇摇欲坠，按绝对值计算是其五倍的意大利债务会将欧元彻底击垮。然而，撇开希腊不谈，在爱尔兰，葡萄牙和西班牙都抓住了市场曙光的时候，意大利依然笼罩在一片阴霾中。而且这种情况可能会持续很久。尽管意大利只实施了一个温和的刺激计划，但其预算赤字在2009增长到了GDP的5.2%。虽然这一比例并不高，但是意大利总的公共债务高达115%，在整个欧元区仅次于希腊。 

　　意大利2009年官方GDP降幅被修正后成了之前的两倍，达到了5.1%。 

　　意大利零售业组织Confcommercio承认，在2019年前，人均GDP不会回到危机前的水平。如果不是公共债务影响的话，增长率不会对意大利以外的地方造成太大的影响。低增长低税收以及高企的失业率意味着在福利方面要花更多的钱。很长一段时间以来公共支出都超过了经济增长。即使在危机前公共支出都占到GDP的49.3%；2009年更是达到了52.5%。 

　　意大利财长声称意大利是个个案。其公共债务对市场的影响力不大，因为大部分公共债务的债权人是持有高额储蓄的意大利人，意味着非私人借贷部分的公共债务总额同欧元区其它国家的水平差不多。意大利政府向布鲁塞尔承诺，到2012年时赤字会回到2008年占GDP2.7%的水平。但是，如果不大刀阔斧的削减公共支出，要达到这一目标GDP增长就会停滞不前。而这也正是最大的问题所在。

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