陈东海

　　8月25日，奥巴马总统在马萨诸塞州橡树崖镇宣布了提名伯南克连任美联储主席的决定。至此，联储主席提名问题终于尘埃落定。就在8月21日，伯南克在怀俄明州杰克逊霍尔出席联储年度会议，发表主题为《回顾危机的一年》演讲，声称美国经济已处于复苏边缘，近期恢复增长前景良好。

　　目前美国和全球经济状似接近衰退的尾声，经济复苏在望。但是伯南克在提名前的讲话，仍然有给自己热身造势的味道，内容被认为有给自己贴金的成分。其实，美国和世界的经济复苏远不能说已经成为定局，而伯南克目前面临的局面复杂，也不是其前任能比拟的。粗略看来，伯南克面临三大难题，处理如何将影响重大，而伯南克处理这些难题，远不能说稳操胜算。

　　伯南克面临最大的问题，是美联储的独立性问题。在格林斯潘时代，由于其累积了巨大的威望，因此其个人连带联储获得了巨大的独立性。但是目前伯南克的威望远不能同当时格林斯潘相提并论，而且目前仍然处于危机之中，联储仍然深深被美国政府和财政部羁绊。在危机中，联储配合美国财政部等部门，出台了一些史无前例的反危机的政策，很难说自己保持了独立性。在宣布提名伯南克的决定时，奥巴马总统立誓将保持联储的强大实力和独立性。奥的这番讲话，更像是此地无银三百两。在伯南克获得提名之前，舆论风传他可能被白宫国家经济委员会主任萨默斯、前总统克林顿等取代，现在奥巴马终于让他续任，可能更希望他投桃报李，配合自己的政策。所以，于情、于势、于力，伯南克都难以保证能够保持联储的独立性。

　　伯南克面临的棘手事情，还有如何把握恰当的经济刺激政策的退出时机和确保经济复苏的问题。自从危机爆发以来，伯南克虽然在开始阶段有过迟疑，但是后来迅速地采取了各种向经济和金融领域注入巨大流动性的措施。这些措施，目前看来，暂时稳住了经济和金融领域向更深的深渊坠落的势头，经济也展现了企稳复苏的迹象。但是，这些刺激性的政策，被许多人称为“春药”，短期内对经济有一定的刺激作用，但是会留下很大的副作用给未来。假如在这些刺激措施的效力过后，消费和实体经济仍然没有根本起色怎么办？难道推出更大规模的第二轮经济刺激计划？且不说经济刺激计划也会面临边际效力递减的问题，就是这些刺激措施的副作用恐怕都不是经济体能够承受的。就像给病人注射兴奋剂，长期的大剂量注射，最终会摧毁身体。但是，如果要马上退出前期推出的经济刺激措施，可能实体经济会很快再次陷入衰退。所以，史无前例的经济刺激计划和政策，给伯南克未来留下了异常头疼的问题。

　　伯南克未来还有一个很大的挑战，就是如何驾驭新美联储的问题。根据奥巴马政府在6月提出的金融监管方案，未来的联储将被改组为具有巨大监管权力和行政权力的超级机构，负责监督美国金融体系的风险，还可以接管陷入危机中的大型金融企业和机构。这样，新联储除了原来的货币决策权外，还被扩充了很大的监管权。如何驾驭这个权力庞然大物也是一个巨大的挑战。

　　所以，尽管伯南克获得了连任的提名，也初步稳住了经济和金融形势，但是更棘手的难题还在后面。因此，伯南克远没有到庆功的时候，远没有到轻松的时候。(作者单位：东航金融)