中投顾问宏观经济分析师马遥：第二季度的投资价值最低的国家或地区是欧美、日本、澳大利亚、俄罗斯

　　理财周报记者 秦丽萍/文

　　虽然MSCI(摩根士丹利)全球股价指数自今年3月9日底部反弹以来，已上涨25%左右。但这到底是空头的回光返照还是多头的反攻号角，目前仍难定论。

　　4月份是美国企业财报公布月，对多头来说，又是一个极大的心理挑战。对于多数投资者来说，大势仍是最需要关注的点。

　　而全球大势，目前最乐观的当属亚洲，虽有部分国家或地区不景气，但瑕不掩瑜；而欧美日等发达国家依然是危险最深重的区域。

　　菲律宾、泰国和马来西亚被抛售

　　3月30日，瑞银的一份报告对亚洲各个主要经济体的资本流入和流出情况进行了详细的数据分析。根据这份报告，在2009年第一季度，韩国、印尼、中国台湾、泰国、菲律宾和印度出现了资本净流出的情况，但其中，韩国资本净流出量最小，其他四国(或地区)的流出量较大。

　　而在3月份，菲律宾、泰国和马来西亚三国被抛售额最大。

　　泰国商会大学经济及企业预测中心负责人他纳瓦透露，泰国骚乱事件对泰国影响深远，不但导致外国认为泰国不安全和风险高，还对全国整体经济造成冲击，包括贸易和投资情结。他表示，泰国今年经济恐怕会萎缩4%-5%。

　　在亚洲，目前不景气的还有新加坡。新加坡统计数据显示，首季经济大幅萎缩19.7%，创历来最大跌幅。新加坡官方调整2009年的经济增长预测从1月份公布的－2%至－5%调低到－6%至－9%。这是去年11月份以来，政府第四次下调2009年经济预期。

　　另一数据显示，新加坡3月非石油出口减少17%至119亿新加坡元(约79亿美元)，连续11个月下滑，官方预测今年出口或跌13%。

　　但在3月份，新加坡出现了资本净流入的状况，目前市场观点认为新加坡经济及金融体制仍然稳固。其后续走势如何，仍要看全球金融危机的发展状况而定。

　　二季度欧美日澳投资价值最低

　　但事实上，无论是泰国政局动荡，还是新加坡经济萎缩，亚洲的整体状况都比欧洲和美国要好。在当前多数国际机构看来，欧洲和日本最“没有希望”。

　　美国股市第一季度蒙受了近4年来最大损失：道琼斯指数累计下跌了7.6%，标普500指数下跌了9.9%，纳斯达克综合指数下跌了14.1%。

　　欧洲主要股市的整体表现更是糟糕，一季度整体下跌16%，是2002年以来最大的季度跌幅。

　　中投顾问宏观经济分析师马遥对理财周报记者表示：“金融机构危机四伏，美国国际集团(AIG)、通用等巨型企业相继传出破产危机，令投资者对宏观经济状况感到极度担忧，导致一季度发达国家股市泥沙俱下。”

　　“与此同时，美国次贷危机第三冲击波再度袭来。美国、日本和欧洲等主要工业国家股票指数纷纷跌破多年来的支撑位，并迫使美联储、欧洲央行等货币管理当局出面救市。”马遥说，“需要指出的是，各国股市的跌幅主要在1、2月，进入3月，全球股市迎来普涨局面。”

　　马遥表示，第二季度的投资价值最低的国家或地区，主要是欧美、日本、澳大利亚、俄罗斯等。

　　在马遥看来，此次金融危机的根源是美国高额的债券——美国国债、公司债券、金融债券和各种垃圾债券。其中垃圾债券达到25万亿，这些债券是按揭抵押贷款(次贷)的两倍。“如果第二波金融危机一旦爆发，其威力最少是第一波的两倍以上，这将成为发达国家股市最大的隐形炸弹。”马遥说。

　　施罗德投信则给出了两个明确的减仓区域，一为欧元区，二是日本。

　　减仓欧元区的原因是，德国深受国际需求下滑拖累，英国、爱尔兰、西班牙及意大利则忙于处理房地产泡沫，欧元走势蒙上阴霾；而减仓日本的原因是，日本内需还未从长期通货紧缩中完全恢复，出口又受到金融危机的重创。

　　花旗银行百骏太平洋股票基金亏损达-59.5%

　　对应到相关投资产品，投资到欧美和日本的产品跌幅最为明显。

　　根据知名基金研究公司理柏的研究，今年第一季度，跌幅最大的股票型基金主要为北美房地产股票、环球房地产股票、瑞士中小型公司股票、德国股票、欧元地区股票、意大利股票、日本股票、欧洲房地产股票和法国股票，一季度平均跌幅从28.38%至13.79%不等。

　　在国内，截至4月7日，花旗银行销售的邓普顿东欧基金亏损57.7%，百骏太平洋股票基金亏损59.5%，施罗德环球基金系列——欧元动力增长亏损52.39%。汇丰银行销售的14款施罗德欧元股票基金挂钩产品，已有8款亏损超过50%。其中，施罗德欧元股票基金挂钩(IPFD1044)亏损58.67%。

　　相比之下，亚洲、拉美等新兴市场的涨幅明显。多数投资机构对亚洲的观点是中性或根据政府经济刺激方案受惠行业小幅加仓。

　　“我建议投资人在短期内仍持谨慎态度。”上投摩根基金管理公司海外市场资深研究人士对理财周报记者表示：“金融体系与经济亦尚未完全脱离泥沼，加上时下是各国财报公布旺季，市场波动性仍将偏大，未来各种风险仍不容轻忽。”

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