——专访卡内基国际和平基金会国际经济项目主任尤里·达杜什

　　3月18日，美联储公开市场委员会(FOMC)在今年第二次例会召开后发布政策声明，宣布“为改善私人借贷市场的条件”，将在未来六个月内买入总额为3000亿美元的美国长期国债。看来美联储终于仿效英国央行，开始扩大其定量宽松(Quantitative Easing)政策了。

　　这场严重的危机还在持续之中，各国虽然竭尽全力，却仍然发现永远跟不上形势的发展。下个月，世界经济中20个权重最大的国家将齐聚伦敦商讨如何度过危机。人们对此寄予了希望，但也不敢抱有太高的期望。其中一个关键原因在于我们对目前的危机仍然知之甚少，不清楚其内在的机理和未来的演变。因此，各国的政策也显得有些盲目和短视。为此，本报最近专访了卡内基国际和平基金会的国际经济项目主任尤里·达杜什(Uri Dadush)，请他来谈谈自己对这场危机的判断。

　　“目前的措施不足以对抗危机”

　　《21世纪》：去年9月份至今，虽然各国采取了许多措施救援金融机构和刺激经济，但是危机仍在恶化，您对今后走势有何预期？

　　尤里·达杜什：的确，目前为止全球形势并没有好转的迹象，对此我非常担心，未来的形势很有可能继续恶化而不是好转。我个人认为，目前全球经济仍在剧烈收缩，其程度堪与去年第四季度相比。去年第四季度，全球GDP总量可能下滑了1.25%，按年率计算大概是4%-5%，这是非常大幅的衰退。现在形势非常困难，我觉得目前的经济衰退正在形成一种自我强化的趋势。一旦经济衰退开始进入自我强化的衰退过程，你是很难在短期内逆转这种趋势的。随着失业人口增加，消费会下降，生产将进一步缩减，失业还会带来个人贷款违约增多，银行的资本金继续被吞噬，反过来这又会增加失业的人口。另外，在全球经济中还存在其他恶性循坏，例如西方国家的银行受到东欧国家经济衰退的影响等等。所以我认为，这次危机将继续恶化，持续时间将超过大部分人的预测。

　　《21世纪》：大部分人都将这次危机和1929年的大萧条相提并论，您认为这次危机会比大萧条持续更长时间吗？

　　尤里·达杜什：人们总以为对1929年的大萧条已经比较了解了。有些人预测美国经济会在今年三季度或者四季度开始复苏，我觉得这并不现实。在上述各种恶性循环的影响下，经济下滑很有可能会持续到今年底或者明年，目前我们并未看到有任何方法可以有效阻止这些恶性循环的发展。

　　我承认目前采取的财政刺激手段很重要，但这还不足以对抗这次危机，所以我的判断是这场危机远未走到尽头。很不幸，我们尚处于这场危机的初级阶段。

　　根据哈佛大学的肯尼斯·罗高夫(Kenneth Rogoff)和马里兰大学的卡门·莱茵哈特(Carmen M. Reinhart)最近发表的一篇论文，我们发现经济衰退一般要持续3-4年。参照这样一个平均值，我们现在离危机结束还有很长一段时间，美国经济步入衰退的时间较早，而世界其他一些国家则是在去年底才开始经济下滑。

　　另外，我们还可以参考GDP的下降幅度。在过去发生的中等程度金融危机中，美国GDP在峰值后的12个月中一般会下降5%，而目前为止，美国GDP仅降低了2.5%，有人会因此觉得这场危机是一场普通的小危机，但我觉得恰恰相反，很多特征都说明这场危机的规模和程度是不同寻常的。

　　例如自危机爆发以来股市下跌了超过60%，针对金融机构的救援资金数额之大史无前例，美国公布的数字大概为2.5万亿美元，这相当于美国GDP总量的15%-18%，这一规模和以往的经济危机相比十分庞大，这说明这次危机绝不是普通的小规模危机。基于经济活动中的暂时无法中止的那些恶性循环以及相关的历史经验，我无法相信这次危机将在今年三四季度终结。

　　许多发展中国家正在逐渐陷入这场危机之中，这些国家在近几年取得了经济腾飞，积累了一些外汇储备，国内经济形势较好，但它们大量依赖海外资金流入和出口，目前它们已经受到了危机的波及。如果按照我的判断——发达国家的经济下滑还将持续一年，那么其中一些发展中国家可能无法继续承受外资流入减少的困难，就像东欧国家所经历的一样。金融危机如果持续恶化一年到一年半，拉美、非洲和亚洲等地的一些发展中国家都有可能爆发国内经济危机。

　　就我的亲身经历而言，目前是最困难的时刻，我的预测是世界经济将呈现30年来的最低增速。不仅如此，更让我担忧的是我并不知道对抗或者终结这场危机的方法，我们该如何中止经济活动中的恶性循环？

　　已采取的财政刺激手段并没有见效，包括我在内的大多数政策制定者都没能准确估计到这次危机的严重程度。即使到了今天，恐怕仍然有很多人对这场危机有错误的认识。所以，我认为应对危机的政策还不充分不全面，政策制定者自以为做得足够了，已出台的各种政策足以对抗危机，但事实也许并非如此，他们对这场危机缺乏全方位的了解。

　　具体而言，在财政方面，欧洲做得不够，而且各国之间缺乏沟通和协作。在货币政策上，欧洲的反应太慢，他们在较晚的时候才开始降息，他们还可以做得更多。

　　救援银行系统做得最糟糕，美国在处理银行坏账和资产负债表的问题上动作太慢，最早提出救援方案是在去年10月初，现在看来那一方案的资金是远远不够的，而且那一方案对于如何帮助银行走出困境缺少细节，这就是市场恐慌持续的原因，我们需要建立一个清晰的框架，人们想要知道银行如何可以摆脱坏账，银行信用如何可以得到保证。

　　欧洲在救援银行系统方面较为积极，与美国相比完全是另一番景象，特别是英国大手笔的救助银行系统，虽然还不知道未来效果如何，但欧洲在这方面确实比美国早走一步。美国救助银行的动作过晚，导致其他干预危机的措施无法发挥作用，人们对银行丧失信心，财政刺激也就难以奏效。

　　第四个方面的政策失误是IMF等组织干预危机太慢，显然IMF现在没有足够的资金来帮助那么多的发展中国家，

　　贸易保护主义抬头是第五个政策方面的问题，G20没能充分发挥作用，它们应该和WTO合作共同抵制贸易保护主义，例如可以明确授权WTO监督各国的自由贸易，还可以公开给予本国企业支持的全部信息，而不是互相猜疑。

　　在财政政策、货币政策、金融系统救援、IMF资金来源以及贸易自由化五个方面，我们做得都不到位，因此危机变得如此严重一定程度上是各国政策制定者的失误。更糟糕的是政策制定者都认为他们已经竭尽所能，事实上这些措施并不足以对抗危机。

　　“目前的重中之重

　　应该是尽快遏制危机的蔓延”

　　《21世纪》：即将召开的G20会议，你有何预期？有些人认为这次会议可能将是一次纸上谈兵，没有实际结果。

　　尤里·达杜什：这次会议很重要，毕竟与会国代表了世界85%的GDP总量，各国在会议上将交流和探讨经济形势以及对抗危机的措施。

　　不过我对这次会议的期望值并不高，我希望会议能重点讨论下一步的财政政策、货币政策、救助银行系统、IMF资金问题以及确保贸易自由化五个方面的问题。目前重中之重应该是尽快遏制危机的蔓延和恶化，也就是要在上述五个方面取得进展。至于改善金融监管，这很重要但却不是迫在眉睫的问题，加强金融监管是为了预防下一次危机，因此可以留到这次危机结束之后再来研究解决。

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