三 东欧银行业危机有如堰塞湖

　　东欧的银行业危机仍在持续发酵，虽然尚未爆发，但好比大地震后的堰塞湖，高悬于头，随时可能崩溃而带来灭顶之灾。在这种形势下，欧元危如累卵，即使有反弹也转瞬即逝，很难有出色的表现。

　　依目前情况来看，危机最有可能在波罗的海三国率先爆发，而西欧国家中奥地利银行业在东欧的投资最为集中，其受到的冲击将最为严重。欧洲地区的避险情绪也持续上升，虽然美国中长债的收益率出现走高，但欧洲地区的国债仍备受资金青睐，收益率近期有创新低的可能。

　　在数据方面，也不乐观，欧元区1月失业率增至8.2%，创06年9月以来的最高水平；法国2月消费者信心指数降至-43；德国2月商业信心指数降至82.6，为有记录以来的最低水平。

　　图5：欧元日K线图(截至北京时间09年3月2日) 

　　从技术图表观察，欧元上周反弹脆弱，很快再次步入跌势，天图上已经形成了一条新的下降压力线，预计欧元会继续振荡下行，很快将考验1.23-24的前期低点，一旦1.23失守，欧元可能会很快跌向1.20，只有突破1.30，欧元才能有机会赢得反弹机会。

　　支撑位：1.2400、1.2300、1.2000

　　阻力位：1.2750、1.3000、1.3090

　　苏格兰皇家银行上周爆出英国公司史上最大的一笔亏损——该行在2008年亏损241亿英镑，这一消息无疑给本已疲软的英镑一记重拳，市场担心苏格兰皇家银行的后续经营情况，以及是否有可能像北岩银行那样被国有化。

　　数据方面，喜忧参半，但整体疲软，英国2月零售销售指数改善至-25，为08年6月以来最高水平；08年4季度GDP环比下降1.5%，同比下降1.9%，分享数据显示4季度消费者开支以1991年以来最快的速度下降；全国建筑协会2月房价同比下跌17.6%，为1991年开始记录以来的最大年降幅。

　　图6：英镑日K线图(截至北京09年3月2日) 

　　从技术图表观察，英镑上周走势疲软，反弹受制于去年12月开始的下降压力线，日图KD指标于中轨附近出现死叉迹象，不支持英镑反弹。预计英镑近期仍会维持下行压力，若跌破1.4，则有跌向1.35前期低点的风险。

　　支撑位：1.4000、1.3830、1.3480

　　阻力位：1.4650、1.4990、1.5230

　　四 日本经济濒临崩溃，日元受压

　　从最新公布的数据看，日本经济毫无疑问是发达经济体中最差的，已经接近崩溃边缘，多个数据出现了令人吃惊的大幅下滑。

　　日本1月出口同比大幅暴跌45.7%，几近腰斩，贸易逆差也创出历史记录，在过去十几年的经济低迷期，出口一直是拉动日本经济的重要动力，出口的大幅滑坡令日本经济前景暗淡。

　　出口与需求的萎缩，令日本实体经济同样受到巨大冲击，各大企业忙于减产消化库存，日本1月工业产值环比下降10%，同比大幅下滑30.8%，数据之差，令人错愕。

　　基本面的糟糕局面，使得日元走势日益回归基本面，但目前尚不能认为美元/日元与美债的关系已经解体，美债收益率的变动仍对日元具有明显的影响力。

　　图7：美元/日元与美债收益率 

　　图8：美元/日元日K线图(截至北京09年3月2日) 

　　美元/日元上周强劲上扬，突破了94.60的前期高点，在天图上成功构筑了一个双底形态，目标位看100以上，日图KD指标持续拉升，也支持汇价继续上扬，有望升向100-103区间。不过100关口料阻力强劲，同时美债市场情况仍对日元具有较强影响力，因此目前认为美元/日元大幅上扬还为时尚早，未来仍存较大的不确定因素。

　　支撑位：94.60、92.70、91.30

　　阻力位：98.60、100.00、100.50

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