六大因素支持美元走强

　　美国政府对金融危机还在继续救援，说明美国的金融体系还有不安全的因素，理论上会弱化美元。但还要具体分析，如果次贷危机局限于美国国内，这样的推理无懈可击。 自从贝尔斯登之后，美国的次贷危机已扩散到了全球，次贷危机的持续后果将由全世界一起承担。

　　万鞑外汇基金高级外汇分析师胡炯辉在接受《投资者报》记者采访时表示， 种种因素，支持美元中长期走强。

　　第一，在今年3月以前，次贷危机很大程度上局限在美国，美元已经被过度打压了。继续下跌，资本市场会出现严重问题。美元继续贬值，会影响美元的主导货币地位，甚至危害美国的霸主地位，因此美国政府也逐渐转向强势美元政策。

　　第二，7月“两房”事件后，大家意识到这不仅是美国的问题，也是全球性的问题，美元经过短暂震荡，从此走强。此次雷曼兄弟、美林、AIG问题出现，更说明这是全球性的危机，会支持美元上升。

　　第三，现在是美国经济的基本面基本稳定，没有继续下滑的趋势，而欧洲的经济还在恶化。

　　第四，今年以来，欧元区和英国经济都存在衰退风险，预期欧洲要求减息对付衰退的呼声会越来越高，和美元利差将会减小，有利于美元升值。9月16日， 美联储公开市场委员会(FOMC)开会， 无异议地维持了利率不变， 表示不久的将来突然降息的可能性不大。美联储现在基准利率是2.00%，未来即使降息，预期幅度也会小于欧洲。

　　第五，当全球经济出现震荡， 资金流向首先考虑安全性，美国的国债市场将会是首选。9月17日3月期美国债券收益率跌至自1954年以来的最低，表明全球金融市场的风险厌恶情绪高涨，投资者纷纷将资金转移至零风险的美国国债。预计对美元的需求会增加。

　　第六，次贷的危机确实还远远没有结束。下一个出问题的机构会是谁? 目前大家比较担心的有华盛顿互助银行、摩根斯坦利、瑞银。如果瑞银出现问题，大火直接烧到欧洲，可以预见，欧元会大步下滑。 而美国的金融机构即使出现问题，也会由全世界买单。

　　美元走强的制约因素

　　欧元兑美元从0.8324升到1.6038，几乎翻倍。美元价值已严重被低估。 据德意志银行等机构的研究成果显示，欧元兑美元的长期均衡汇率水平在1.20左右，支持美元回归长期均衡汇率水平。

　　市场对美元有足够信心。本周雷曼兄弟、美林、AIG接连出问题， 市场没有足够信心的话，美元应该出现一个大的下滑。而16日美元继续走强， 17日略有下跌，跌幅不如16日涨幅，很大程度是因为市场相信美国次贷危机对美国所带来的损失已经将近尾声，美国即将从困境中复苏，而其他各国将跟随美国其后去承担风险，经济开始逐步陷入困境。

　　技术面上看，美元指数也还在上升通道。根据一年的美元指数图，其中变化较大的曲线是即时数值， 比较平滑的曲线是50天均线。 美元指数还远没有下探50天均线。因此，美元短期内可能出现震荡，中长期还是要回归它的合理价值。

　　影响美元走强的最主要因素是大家担心美国金融市场的安全性。次贷危机的深远影响还在陆续释放，如果还有巨型金融机构申请破产，很大可能会带来全球金融机构新一轮的减记潮，从而会进一步恶化金融机构的整体状况。尤其是未来如果出现未预期的恶性事件， 很有可能严重损害市场上本来薄弱的信心，迫使美元走弱。

　　此外，美联储突然降息，也会对美元走势有较大的影响。