DailyFX：美国经济确实进入衰退

　　确诊之后

　　经济和疾病有时确实可以有些牵强附会的联系。先说疾病：有时病人并不是在确诊以后最痛苦(只要不是绝症)，而是在疾病未明时遭受恐惧感最痛苦。当然若是之后被确诊是不治之症，也是非常痛苦的。美国经济亦是如此。在美国1月非农公布之前，因为次贷危机、美联储FOMC会议纪要的悲观论调、房地产数据等等因素给市场带来的恐惧感，恰似疾病未被确诊前一个病人的恐惧感。那段时光可能是07年年底、08年年初以来市场最恐慌的日子了。而1月非农数据，尤其是2月非农的公布，好像是给美国经济确诊了一下：你真的陷入了经济衰退(不是不治之症)。这时的市场反而有些镇定了。我们再来回顾一下这一确诊的过程：美国2月非农就业人数下降6.3万，为连续第二个月下降，1月份数据自-1.7万修正至-2.2万，12月份数据自8.2万修正至4.1万，3个月平均值为-1.5万，这是自2003年7月以来的最低水平；失业率虽然自4.9%降至了4.8%，但这主要“得益于”劳动力人数下降了45万。应该说，这是一个基本面的根本变化：随着美国经济的衰退，世界经济增长将受到重要影响，市场的着眼点也将随之建立在“经济衰退”的基本思路上??商品市场的需求可能要减弱了，市场的避险需求将增长等等，各个因经济衰退造成的金融市场调整将进入更加剧烈的阶段??这一过程其实已经展开，例如美国2年期债券收益率早就开始下跌了。诚如前面所讲，确诊之后，因为还不是不治之症，因此未来市场将更加关注相关的决策者如何“治疗”经济面临的困境，以确认经济是否有回暖的前景，还是被走方的郎中带入膏肓??美联储在2月非农公布前宣布分别将3月10日和3月24日短期标售工具标售规模提高到500亿美元，美联储Hoeing表示货币政策能够做的也很有限，这些我们是否可以看作是大夫正在给经济抓药配方呢？本周将公布美国1月贸易帐、2月零售销售、CPI和密歇根大学消费者信心指数，重要数据并不很多，但是都相当关键，贸易帐将反映美国的“弱势美元”政策是否真的帮助美国出口行业从中收益从而推动美国经济增长，而零售销售将是在“确诊”的基础上再次“复诊”??预期翻案的可能性不大，CPI将初步体现美国经济是否陷入更糟糕的“滞胀”状况，消费者信心将为未来的零售销售做出铺垫。

　　始终警惕打压欧元的言论

　　相对于令人失望透顶的美国经济，欧元区经济尚表现良好，只是通胀的高企仍是令人担忧。上周公布的欧元区2月制造业采购经理人指数为52.3，虽然低于前值，但是仍表示该行业仍处于扩张中，欧元区2月服务业采购经理人指数也录得52.3%，仍能支持经济增长。欧元区1月零售销售月率上涨0.4% ，表明经济增长仍存在后劲。欧元区2月消费者物价调和指数年率初值3.2%，欧元区1月生产者物价指数年率4.9%，通胀的高企与经济增长前景的谨慎乐观，促使周四欧央行仍维持利率不变。预期央行在中短期内仍将维持利率水平不变，以期商品价格的回落能减弱通胀的上行压力。欧元汇率方面，欧元兑美元上周已经连创新高，周五一度升至1.5450附近。不过，此次欧央行、欧元集团和欧盟官员对欧元汇率的“不满”似乎并不是很多，也许他们也认为欧元兑美元的顶部还没有真正来到。本周将公布1月工业生产，此外欧央行理事会成员兼比利时央行行长奎登与欧元集团主席容克发表演讲，欧央行也将公布月度报告。