美元展开年底攻势 日元或能立于不败

　　由于良好的经济数据降低了美国明年经济陷入衰退的可能性，美元正在展开强劲的年底攻势。

　　不过，日元空头头寸的增加，以及风险偏好情绪上升等因素可能将确保日元将在07年底甚至08年初安然无恙。

　　◎ 日元空头头寸增加

　　东京三菱日联银行(Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ)驻伦敦高级外汇策略师Derek Halpenny表示，随着岁末的到来，基本面的影响将屈从于头寸调整带来的冲击力，汇率波动也变得更加难料。

　　Halpenny指出，在上周美国强劲的通胀数据公布后，短期投机者可能已经清算了日元多头头寸，尤其是日元兑美元的多头头寸。

　　Halpenny称，芝加哥商品交易所IMM报告显示，在前周触及三年高点后，日元净多头头寸已遭温和减持。

　　荷兰银行(ABN Amro)认为，将日元多头头寸减去日元空头头寸，投机性日元净多头头寸共计35亿美元，创2004年12月以来的次高纪录。

　　但是，与04年4月创下的76亿美元日元净多头纪录，07年6月创下的241亿美元日元净空头纪录相比，35亿美元的日元净多头微不足道。

　　荷兰银行认为，持有如此庞大数额的日元净多头头寸并不常见。

　　不过，该行指出，上述数据是在美元/日元

汇率跌至110.70采集的。而自那以后，该汇率已涨至114.00，这表明绝大多数日元净多头头寸已被平仓，市场已回归正常。

　　◎ 风险厌恶情绪弥漫 套息交易垂死挣扎

　　除了空头头寸增加为日元潜在的反弹提供动力外，分析人士普遍认为，风险厌恶情绪继续有利日元。

　　法国巴黎银行指出，日元的表现越来越取决于

资本市场。日本财务省最新的数据证实，强劲的资本流入日元市场，这说明投资者正进行套息交易平仓，日元正重返日本市场。

　　该投行认为，美元/日元阻力位在113.50，并且近期升势将遭遇逆转。同时日元交叉盘也将会因金融市场的紧张不安而承压下跌，预计在08年一季度，欧元/日元下行目标在157，美元/日元将跌至104.00。

　　贝尔斯登(Bear Stearns)首席外汇策略师Steve Pearson的预期则更加大胆。

　　Pearson预计，美元/日元08年将触及100.00，欧元/美元走高至1.55，欧元/日元下跌至155.00。

　　Pearson称，尽管通胀问题浮现，但

美联储(FED)的降息步伐似乎不会停止。而在风险厌恶情绪上升的大环境下，全球投资者都希望所持现金能够免受通胀的冲击，美元将遭到抛售。

　　瑞穗实业银行(Mizuho Corporate Bank)技术分析师Nicole Elliott则称，市场正在等待次级贷危机下一个受害者的出现，建议投资者在08年一季度谨慎行事。

　　Elliott认为，套息交易正在经历最后的挣扎，预计不久将以非常剧烈的方式被解除。

　　Elliott预计，投资者最推崇的套息交易策略欧元/日元的交易区间位于159.00-165.00，建议逢高抛售。

　　荷兰银行指出，美元/日元将持稳于114.00下方，但近期的升势也可能停止，从而跌向111.40。

　　该投行认为，若跌破111.40，该汇率将面临跌至12月低点109.48的风险。但另一方面，若突破113.80，则意味着短期美元/日元的下行风险消失，并为走高至11月高点115.92打下坚实基础。

　　

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