肉价影响短暂 通胀还看租金

　　应《商报》邀请，在下暂于这里每月一稿，谈论香港。近日话题离不开股市上升、工人罢工要求加薪及通胀重临──恒指升、人工升、物价升，一切彷佛重返八十年代的「美好」光景。果真那么美好？当年通胀虽达双位数字，但人工、楼价同样升幅强劲，分分钟除笨有精。如今，楼价狂潮不再，除某些吃香行业外，普遍加薪只有单头幅度，碰上大陆食品价格飞升，加上人民币升值，通胀似比想象中劲，百姓确实「无啖好食」。

　　事实上，本港的确百肉腾贵，据统计处最新数字，猪肉价格按年升幅已达两成半、蛋类为两成三、其它肉类亦普遍高达一成（图一）。「无啖好食」的日子还会持续多久？观图可见，不计猪肉和蛋，其实通胀最劲的几项食品，价格多年来均介乎上升一成几到下跌半成许，而近六年的平均值更不足3%。食品通胀周期明显，不能单凭三几个月的飙升就断定趋势已成，还须观察多年数据，结论才会可靠。就以猪肉为例，几年前猪农过多令活猪供应过剩、猪价通缩，养猪诱因欠奉才会导致今日的供应短缺、价格飙升。

　　了解这点，就不难推断未来的猪价了。股市急升会带动股民疯狂入市，同理，猪价急涨亦会驱使更多人加入养猪，增加供应。在市场调节机制之下，即使人行不作加息，猪价亦迟早回落。君不见其它肉价皆呈大概三年一个周期的运行模式吗？这大抵就是猪、牛、羊成长所需之时。有论者指，

　　毕竟，肉类占综合消费物价指数比重甚小，实在不应无限上纲。就算阁下三餐只会吃肉，由咸淡水鱼、海产海味、禽畜冻肉连罐头，加起来的比重亦不逾半成。即是说，纵使所有肉类皆卖贵两成，整体使费亦只会因而多出1%（20%×5%），何必小题大做？

　　食品价格无疑是愈来愈贵，但综观全局，其实住屋通胀贵得更加厉害，与此同时，住屋在消费物价中的比重较食品还大，故真正为通胀带来压力的其实是楼市（图二）。住屋通胀中九成几是租金，而食品通胀中又有六成几是外出用膳；众所周知，外出用膳的主要成本还是租金，故租金对通胀的直接间接影响加起来相信超过三成，或近四成。

　　从反映商铺租金的零售业楼宇平均租金指数及住宅租金指数可见，近年升幅已高达一成（图三）。换句话说，过去一年的租金升幅已为整体物价带来逾3%升幅（10%×30%）；只是在减免差饷及其它项目通胀靠稳的情况下，整体通胀才受控于较低水平。

　　低收入人士之所以特别感受到食品的通胀压力，明显是由于当中大多数人已享受到政府的房屋福利，故住宅通胀对此群人士几乎毫无影响，令占比第二大的食品通胀顿成最大负担。但尽管如此，香港还算富裕，并未听闻因食品通胀而闹饥荒。何况贵为