特别国债直投市场：对流动性冲击力较大

　　有消息人士称，首期6000亿元特别国债可能本周三发行，利率4.3%左右。自9月份起可能将有2000 亿元规模向市场发行。

　　2000 亿人民币特别国债直接向市场发行意味着将无法成为央行公开市场操作的替代工具，年内即将到期的3950 亿人民币央行票据也无法成为特别国债发行的对冲，而是财政部直接向商业银行吸收过剩的人民币流动性。那么，这2000 亿人民币财政部如何运用？是否运用这部分人民币向央行购汇，以吸收央行过多的外汇储备，再将这些外汇注入国家外汇投资公司，以提高储备运营的绩效？实际上，无论是财政部直接向商业银行发行特别国债，还是通过第三方置换，增加央行的国债持有量，都不意味着本币温和升值所需要支付的政策成本有任何缩减。而且，直接向市场发行，财政还必须负担特别国债发行带来的人民币利率风险，以及向央行置换外汇的汇率风险。但是，直接向市场发行的确可能更有力的缓解国内流动性泛滥的问题，对市场而言，影响将更大。

　　来自：中国