央行救市效果显著，但不确定性仍存在

　　金融市场上紧张情绪仍然弥漫，尤其是在短期货币市场。但多数传统的风险指标都出现下降，上周四美联储意外调降贴现窗口利率前，风险厌恶情绪达到顶点。美国华尔街衡量投资者忧虑程度的芝加哥期权交易所(CBOE)波动指数VIX回撤至2周前的水平，全球股市继续反弹，货币隐含波动率也出现大幅下滑。

　　与此一致的是，G10货币本周的表现和上周完全相反，虽然在程度上有差异。

　　我们认为，过去一周，美联储和欧洲央行的行动，暗示央行承诺维持市场的流动性，这对于风险资产价格的反弹的重要因素之一。信贷市场上流动性的急剧恶化，是上周风险资产价格大幅下跌的重要因素，目前货币市场的流动性虽然仍不正常，但已经有所改善。再加上没有出现有关信贷市场的重大负面新闻，令市场有更多时间消化和剔除美国次级债的影响。市场停止了恐慌性抛售，是一个积极的信号，但是引发市场动荡的潜在信贷问题仍没有解决，而潜在损失的程度，以及投资者陷入程度，仍存在不确定性。

　　巴克莱银行

　　来自：巴克莱银行