贷款结构稳定，活期存款比重上升

　　传统意义上，尤其今年以来，大银行的经营结构主要有这样几点值得关注：

　　贷款增速低，加之原先的贷存比低（或者说存款资金充足），06年以来的储蓄存款流失对大银行的资金面压力偏小；..网络优势，带来手续费收入的增长（这一定程度上与资本市场的火爆有关）；..外汇资产比重比小银行高（尤其中国银行(行情论坛)），人民币升值后带来一定的汇兑损失压力；..历史上的资产质量和拨备覆盖率不如小银行，还处在拨备加速计提期，因此在小银行中报里常见的“拨备反哺盈利”的情况在大银行的利润表中不明显；..去年海外上市以来，所得税方面有一定的优惠政策。

　　中国银行资产负债配置和盈利情况的分析，基本没有脱离以上五点的分析：

　　存款的增速有放缓的迹象（尤其对私存款），这与行业趋势一致，但活期存款的比例仍然较高，上半年由43%上升至45%；

　　手续费收入增长82%，新增部分有近50%与基金业务相关；

　　贷款结构（包括对公行业的比例和零售贷款占比）几乎没有发生变化；

　　净交易损失中，共承担了12.4亿的汇兑损失；..海外上市后员工成本的税前抵扣政策与银行对实行新税率后递延所得税资产进行了一次性的调整，以上两项因素的影响相互抵消，导致公司的实际所得税率维持稳定;

　　资产质量持续改善，上半年末，银行不良贷款率由3.79%下降至3.29%，覆盖率由70.56%提高到81.25%。

　　略微调高2007年中国银行盈利预测至EPS0.22元，年末每股净资产1.68元。略微调高6个月目标价至6.85元/股，维持增持-A评级。

　　我们强调近期大银行的机会在于低估值，相比之下，我们更偏向工行。

　　来自：中国银行