宋德才：幻想信贷危机结束

　　日元周四连续第二个交易日下滑，对全球信贷问题的担忧缓解促使利差交易回温，但我们给出一个更现实的词汇，这是“幻想”，美国最大抵押贷款机构Countrywide Financial执行长莫兹罗称房市下滑恐导致美国经济步入衰退，一度导致美股早盘涨势在午後交易时段减退，重燃对市场恐进一步震盪的担忧并扶助日元兑美元和日元兑欧元扳回稍早部分跌幅。美元兑日元较周三尾盘升大约0.6%至116.03日元但已经远远脱离117上方的日高，欧元兑日元上涨0.7%报157.35日元。

　　鉴于上周波动率的骤然大增，目前市场显得相对平静。这主要跟联邦储备理事会(FED)将降息的预期有关，美国利率期货价格反映出市场认为今年FED至少会降息50个基点，避险意愿下降，投资者乐于将资金投向风险资产以及利差交易，但恐不象先前那样大胆。所有这些都是基于FED降息的预期，但这或许也是幻想的一部分，利差交易回温压低日元，日本央行决定维持利率在0.5%不变顺应了现实的需求，若欧洲央行升息则第四季度欧洲将是风暴席卷的中心。

　　日本央行总裁福井俊彦警告称利率不可能永远处在低位，投资者对利差交易的兴趣开始提升，高收益货币澳元兑日元攀升大约2%至95.24日元创下逾三年来最大单日涨幅，新西兰元兑日元也涨了1.4%，英镑兑美元升0.6%重返2.00美元上方为逾一周来首见。欧元兑美元升0.1%至1.3560美元，欧洲央行(ECB)周四向市场注入400亿欧元资金进一步恢复投资者信心，有消息指美国银行向Countrywide投资20亿美元，不过有迹象显示，市场疑虑依然挥之不去，市场不清楚房市何时会进入上升期，这引发对美股的抛售，各种指标显示未来数年名义